紧平衡预期升温，铜价高位震荡 核心观点及策略 ⚫ 上周铜价高位震荡，主因美国制造业回归扩张区间及中国 央行出台宽松政策为经济持续注入活力，而美国税改法案 通过后未来将面临高额预算赤字压力，略打压市场风险偏 好，市场充分消化中美贸易休战等乐观情绪，短期缺乏宏 观逻辑驱动；此外，全球知名商品巨头警告年内"铜荒" 风险，称中国新能源产业的需求坚挺以及美国关税溢价的 需求前置将打破原有的供需平衡，并预计2025年全球精铜 缺口或达30万吨之多。基本面来看，现货TC负值走扩，LME 库存持续下探，洋山铜仓单溢价回落，盘面近月B结构收 敛。 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 铜周报 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03084165 投资咨询号 ...