报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好人形机器人板块，25年是国内外量产元年，推荐T链确定性供应商和头部人形核心供应链等核心环节 [3] - 看好电动车板块，预计25年国内销量增长25%-30%，欧洲增长20%，推荐锂电龙头公司 [3] - 看好储能板块，预计全球储能装机25-28年CAGR为20-40%，看好储能逆变器/PCS龙头等 [3] - 看好工控板块，25年需求总体弱复苏，锂电需求恢复，布局机器人第二增长曲线 [3] - 看好风电板块，25年国内海风翻倍增长，陆风同增25%，推荐海缆等龙头 [3] - 看好光伏板块，25年需求预计10%增长，看好逆变器环节等 [3] - 看好电网板块，25年电网投资确定增长，推荐AI电气等方向龙头公司 [3] 各目录总结 行业表现 - 本周（5月19日-5月23日）电气设备下跌0.71%，表现弱于大盘，核电涨1.51%，发电设备跌0.25%，新能源汽车跌0.91%等 [3] - 涨幅前五为中超控股等，跌幅前五为京运通等 [3] 行业动态 人形机器人 - 马斯克回归7x24小时工作状态，智元再获融资，特斯拉发布Optimus最新视频 [3] 储能 - 国资控股上海电气储能中标10MW/40MWh全钒液流储能，阳光电源拿下智利储能订单1GWh等 [3] 电动车 - 宁德时代港股上市，比亚迪海洋网促销，小鹏发布财报，宝马全固态电池电动汽车上路测试等 [3] 新能源 - 4月光伏新增装机45.22GW，1-4月累计104.9GW，同比+75%，4月风电新增装机5.3GW，同比+299% [3] 电网 - 前4月内蒙古自治区新能源发电量破1000亿千瓦时 [3] 公司动态 - 宁德时代全球发售H股，参与投资泽远基金；三花智控申请H股发行；万润新能与宁德时代签合同等 [3] 投资策略 机器人 - 看好理由包括远期空间大、处于0-1阶段、放量阶段厂商量利双升等，推荐三花智控等标的 [7][8] 储能 - 美国大储3月新增装机同环比有变化，预计年内翻倍增长；德国大储有望翻番增长；澳大利亚大储在建规模大增 [9][14][19] - 本周有4个储能项目招标，EPC项目3个，25年4月储能EPC中标规模环比下降 [23][25] 电动车 - 4月国内新能源汽车销123万辆，同环比+44%/-1%，预计25年国内销量增长25%；欧洲4月销量超预期；美国25年4月销量环比下降 [27][31][32] - 推荐宁德时代等龙头电池、结构件公司，看好材料龙头和优质资源龙头 [32] 风光新能源 - 光伏方面，硅料价格有望止跌企稳，硅片价格暂时止跌，电池片部分厂家减产，组件环节有挺价趋势 [35][36][37][39] - 风电方面，本周招标0.34GW，本月招标5.37GW，同比+125.46% [42] - 氢能方面，本周新增2个新项目 [44] 工控和电力设备 - 2025年4月制造业数据环比下滑，4月机器人、机床产量数据向好 [45][46] - 25年计划开工“6直5交”特高压工程，预计部分特高压线路核准开工 [51]