行业投资评级 - 电力设备行业评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 人形机器人量产在即，2025年为国内外量产元年，与电动车产业早期阶段类似，看好其长期巨大市场空间[3][7] - 锂电需求略有好转，5月排产已小幅恢复，预计6月仍可小幅向上，美国对等关税下降短期或引发储能抢装，需求好于此前悲观预期[3] - 光伏产业链价格在底部区域企稳，硅料有望止跌，供给侧改革或是后续关键[3] - 风电行业招标高增长，2025年国内海风预计翻倍增长，第二季度是行业拐点[3] - 电网投资确定性增长，特高压工程开工规模超预期，AI数据中心需求旺盛[3][51] 行业层面动态总结 人形机器人 - 产业进展活跃：马斯克回归工作聚焦量产，智元再获融资并开启合作伙伴招募，特斯拉Optimus通过观看人类视频学习家务技能[3] - 远期市场空间超15万亿人民币，预计远期销量达1亿台+，2025年进入量产元年[7] - 板块后续催化剂包括特斯拉量产计划更新、国内科技大厂进展、以及第二季度起国内人形机器人开始向车企小批量交付[7] 储能 - 美国市场：3月大储新增装机984MW，同环比-6%/+84%，容量3327MWh；25年1-3月累计装机1734MW，同比+38%；EIA预计2025年新增装机19-20GW，同比翻倍[9] - 德国市场：3月大储装机274MWh，同比+2391%，环比+64%；预计2025年德国大储有望翻番增长至1.5GWh；3月户储装机233MWh，同环比-42%/+37%[14] - 澳大利亚市场：2024年新增大储并网619MW，容量1677MWh，同比+77%；平均配储时长从1.3小时提升至2.7小时；2024年新增在建大储规模11.1GWh，同比+41%[19] - 国内招投标：2025年4月储能EPC中标规模为2.39GWh，中标均价为0.91元/Wh，环比持平[25] 电动车 - 国内市场：4月新能源汽车销量123万辆，同环比+44%/-1%；出口20万辆，同环比+75%/+27%；预计2025年国内销量增长25%至1600万辆[27][29] - 欧洲市场：4月欧洲9国电动车合计销量21.4万辆，同环比+30%/-25%，渗透率25.7%；其中德国销量7万辆，同环比+56%/+1%[31] - 美国市场：25年4月电动车注册13万辆，同比+1%，环比-17%；其中特斯拉销量4万辆，同比-20%，环比-20%[32] 光伏产业链 - 硅料：价格有望止跌企稳，本周硅料价格37.00元/kg，环比持平；部分厂家计划在6-8月进行检修减产[35] - 硅片：价格出现暂时止跌迹象，183N主流成交0.95元/片，210RN为1.1元/片，210N维持在1.3元/片[36] - 电池片：N型电池片价格微跌，183N均价降至0.255元/W，210N降至0.275元/W；部分厂家在5月底已开始减产[37] - 组件：TOPCon双玻组件大宗交付价格落于0.67-0.68元/W，低价交付开始收窄；美国市场受关税政策影响，成交价格微幅上扬至0.27-0.30美元/W[39][41] 风电 - 招标活跃：本月招标5.37 GW，同比+125.46%，其中陆上4.87 GW，海上0.5 GW；2025年累计招标43.38 GW，同比+14.47%[42] - 价格信息：本月陆风开标均价1700元/KW，陆风（含塔筒）2050元/KW[42] 工控与电力设备 - 2025年4月制造业PMI为49.0%，环比下降1.5个百分点[45] - 2025年1-4月制造业工业增加值累计同比+7.1%，制造业固定资产投资完成额累计同比+8.8%[46] - 自动化数据向好：2025年4月工业机器人产量累计同比+34.1%，金属切削机床产量累计同比+16.8%[46] - 电网投资强劲：2025年1-2月电网累计投资436亿元，同比增长33.5%[45]；国家电网2025年计划开工“6直5交”特高压工程[51] 公司层面动态总结 - 宁德时代：完成H股上市，全球发售股份增至1.56亿股；参与投资泽远基金，认缴出资7亿元[3] - 三花智控：H股发行申请获香港联交所上市聆讯审议[3] - 万润新能：与宁德时代签订5年合同，约定供应132万吨磷酸铁锂[3] - 比亚迪：员工持股计划通过集中竞价买入约10.71百万股，占总股本0.3526%，成交额约39.88亿元[3] - 金风科技：拟回购22.59-37.65百万股，回购金额3-5亿元[3] 投资策略与建议总结 投资策略 - 机器人：全面看好人形板块，看好T链确定性供应商和头部核心供应链，包括执行器、减速器、丝杠、灵巧手、整机等环节[3][8] - 电动车：强烈看好，首推电池龙头、结构件及材料龙头；碳酸锂价格处于底部区间，看好优质资源龙头[3][32] - 储能：预计全球储能装机2025-2028年复合增长率为20-40%，看好逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头[3] - 光伏：看好逆变器环节，以及可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等[3] - 风电：继续全面看好海风产业链，推荐海缆、海桩、铸件、叶片和整机龙头等[3] - 电网：推荐AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司[3] 重点推荐公司 - 核心推荐包括：宁德时代、三花智控、比亚迪、汇川技术、阳光电源、科达利、亿纬锂能等[3][4] - 同时列出超过70家建议关注的公司，覆盖机器人、锂电、储能、光伏、风电、电网等多个细分领域龙头[3][4]