固定收益 4 月固定收益月报 外部冲击超预期，利率有望下行 2025 年 5 月 26 日 固定收益研究/定期报告 震荡调整结束，债市仍有上涨空间-3 月 固定收益月报 2025.4.7 资金面边际转松，利率有望修复下行-2 月固定收益月报 2025.3.7 中短端修复可期，长端待政策指引-1 月 固定收益月报 2025.2.11 王冠军 执业登记编码：S0760524040001 邮箱：wangguanjun@sxzq.com 王纯 邮箱：wangchun1@sxzq.com 投资要点： 相关报告： 观点展望 4 月初，特朗普政府的关税政策大超市场预期，债市收益率再次冲击前低。 虽然后续特朗普政府在关税政策方面有让步的迹象，但中国面临的外部不 确定性仍然较大，反应在债市上体现为市场利率低位震荡。 山证固定收益团队 分析师： 从国内政策面上看，4 月 25 日中央政治局召开分析研究当前经济形式和经 济工作的会议，会议强调"加紧实施更加积极有为的宏观政策"，同时指出 将在未来择机降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。从政策取 向上来看，货币政策将继续维持宽松，以配合支持创新、扩大消费等政策。 从资金面上看 ...