报告核心观点 - 本周美股受债务风险与关税升级双重冲击全线收跌，风格延续分化，价值板块抗跌、成长板块领跌，避险情绪升温；减税法案通过使30年期美债收益率升超5%，特朗普关税威胁致三大股指进一步下跌；若6月1日关税政策落地，美股或回调，防御性资产与价值板块配置价值凸显 [2][8] 海外周观点 - 本周美股受债务风险与关税升级冲击，三大股指收跌，风格分化，避险情绪升温，VIX波动率指数攀升；减税法案通过使30年期美债收益率升超5%，反映市场对美国主权信用、财政可持续性及长期通胀中枢担忧；特朗普关税威胁致三大股指进一步下跌；后续关注通胀数据，若6月1日关税落地，美股或回调，防御性资产与价值板块配置价值凸显 [2][8] - 美国4月谘商会领先指标月率为 -1%，低于前值与预测值；4月新屋销售总数年化74.3万户，高于前值与预期值；5月标普全球制造业和服务业PMI均为52.3，高于前值和预期值；4月成屋销售总数年化为400万户，低于前值与预期值 [2][8] - 美联储多位官员释放鸽派信号，沃勒预计关税下降2025年下半年降息，洛根建议加强机制防货币市场利率飙升，博斯蒂克倾向今年只降息一次，戴利称特朗普政策净效应不明朗，哈玛克忧美国经济信心数据，卡什卡利观望，萨姆勒姆认为关税抑制经济活动使劳动力市场疲软 [9] 资产价格 权益市场 - 本周全球主要权益市场涨跌不一，恒生指数涨幅最大为 +1.10%，英国富时100涨幅居前为 +0.38%；标普500、纳斯达克综合指数、道琼斯工业指数跌幅居前，分别为 -2.61%、 -2.47%、 -2.47% [3][34] - 分行业看，美股材料行业涨幅最大为 +0.10%，房地产行业跌幅最大为 -3.55%；港股医疗保健行业涨幅最大为 +9.54%，日常消费行业跌幅最大为 -1.44%；A股医疗保健行业涨幅为 +1.75%，信息技术行业跌幅最大为 -2.44%；日股工业行业涨幅最大为 +1.79%，房地产行业跌幅最大为 -3.19% [3][40] 外汇市场 - 本周泰国铢、韩元等相较人民币升值，美元相较人民币贬值，美元指数下降1.84% [41] 大宗商品市场 - 本周大宗商品期货涨跌互现，NYMEX铂涨幅最大为 +10.22%，NYMEX轻质原油跌幅最大为 -1.17%，IPE布油、LME3个月铅跌幅居前 [47] 流动性 - 本周全球长端利率走势不一，10年期国债收益率中，英国从4.63%上涨13.29BP至4.76%，美国从4.43%上涨8.00BP至4.51%，法国从3.26%下跌0.70BP至3.27% [51] 本周全球重要经济数据更新 欧元区制造业PMI（初值）下降 - 欧元区制造业PMI（初值）呈现下降态势 [58] 英国工业趋势订单指数上升 - 英国工业趋势订单指数上升 [68] 日本综合PMI回升 - 日本综合PMI回升 [71] 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 本周已公布数据 - 涉及中国、美国、欧元区、英国、澳大利亚、德国、法国、日本、加拿大等多地多项经济数据，如中国4月社会消费品零售总额同比、美国4月谘商会领先指标月率等，部分数据有升有降 [76] 下周即将公布数据 - 涵盖德国、瑞士、法国、欧元区、英国、美国、澳大利亚、新西兰、加拿大、日本等多地多项经济数据，如德国6月Gfk消费者信心指数、美国4月耐用品订单月率等 [79]