报告行业投资评级 - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中国4月经济数据中固定资产投资和消费略不及预期，工业生产和出口好于预期，经济增长保持韧性 [1] - 5月12日中美日内瓦经贸会谈后美线航运出现“抢运潮”，5月央行降准降息后中短期内大概率不再降准降息，经贸会谈90天窗口期带来短暂喘息但未消除长期不确定性 [1] - 上周五国债期货主力合约价格小幅探底后回升、全天小涨，与万得全A走势跷跷板，短线或继续震荡 [1] 报告各部分总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约开盘，2年期和5年期平开，10年期和30年期低开，早盘震荡下行，午后探底后上涨，尾盘横向波动，收盘30年期TL2509涨0.04%，10年期T2509涨0.04%，5年期TF2509涨0.07%，2年期TS2509涨0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场：上周五央行开展1425亿元7天期逆回购操作，当日1065亿元逆回购到期，净投放360亿元 [1] - 资金市场：上周五银行间资金市场短期利率上行，DR001加权平均1.57%（上一交易日1.48%），DR007加权平均1.59%（上一交易日1.57%） [1] - 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率窄幅波动，2年期下行0.54个BP至1.47%，5年期上行0.01个BP至1.57%，10年期上行0.22个BP至1.72%，30年期上行0.20个BP至1.89% [1] - 美国总统5月24日表示6月1日起对欧盟征50%关税，后同意将期限延至7月9日 [1] 市场逻辑 - 中国4月经济数据有好有坏，经济增长保持韧性，中美经贸会谈后美线航运“抢运潮”，5月央行降准降息后中短期大概率不再降准降息，经贸会谈窗口期带来短暂喘息但未消除长期不确定性，上周五国债期货主力合约价格与万得全A走势跷跷板，短线或继续震荡 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]