报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，国内外供应回归使产量压力增大，需求难以消化供应增量，将迎来走弱窗口并季节性累库 [5] - 建议煤化工生产企业、贸易商、终端客户根据自身情况进行库存管理和采购管理，通过期货合约和期权进行套保 [4] 各部分总结 一周产业链变动 - 动力煤弱势下行，煤制端生产利润丰厚，天然气制利润承压 [7][48] - 近期部分装置检修使开工下滑，但整体仍处高位，外盘开工反弹 [7] - 随着港口甲醇价格下跌，MTO利润修复，内地MTO装置相对承压，部分装置有检修和重启情况 [7] - 下游逐渐走弱，但利润因甲醇下跌有改善，甲醛企业压力增大，醋酸装置开工高位，二甲醚市场供需双弱，MTBE负荷高位下滑，BDO利润和开工较差 [7] - 港口库存小幅积累，内地库存增加，企业订单待发量环比减少 [7][8] 地域价差/运费与物流窗口 - 本周盘面和现货价格震荡下行，港口和内地明显走弱 [20] - 运价小幅反弹，油价下跌使回程车少，运力趋紧 [27] - 国内甲醇贸易流向由北向南、由西向东，物流窗口有助于熨平地区间价差与供需差异 [33] 国内生产端利润与开工 生产端利润 - 动力煤弱势下行，处于季节性用电淡季，电厂日耗低位，港口出货以终端长协为主，市场参与者观望情绪浓厚，降库压力仍存，产地正常生产，下游刚需拉运，后续关注高温天气用电情况 [48] - 煤制端生产利润丰厚，天然气制利润承压 [48] 国内开工与产量 - 开工与产量影响供应端充裕情况，煤制占比70%以上是关注重点，天然气制开工有季节性，焦炉气制受环保因素影响，近期部分装置检修使开工下滑，但整体仍处高位 [72] - 列举了不同地区和企业的装置停车检修情况 [95] 进口利润、外盘供应与进口量 进口利润与内外盘价差 - 全球甲醇价格走弱，CFR中国价格跟随国内下滑，东南亚装置检修但需求偏弱，印度价格下行，欧洲价格持稳后大跌，供应俄盘增多但买盘少 [99] 外盘开工负荷及产量 - 外盘开工反弹，伊朗部分装置重启恢复，其他地区有装置停车检修情况 [116] 进口量与到港量 - 4月进口78.77万吨，出口5.44万吨，净进口72.33万吨，环比3月增加26.27万吨 [151] - 伊朗开工恢复，进口回升，5、6月进口量将回升到高位水平 [151] 下游利润与负荷 新兴下游利润与负荷 - 随着港口甲醇价格下跌，MTO利润修复，内地MTO装置因甲醇价格坚挺相对承压 [155] - 部分MTO装置有检修和重启情况 [155] 传统下游利润与负荷 - 下游逐渐走弱，但利润因甲醇下跌有改善，甲醛企业压力增大，醋酸装置开工高位，整体压力不大，二甲醚市场供需双弱 [189] - MTBE负荷高位下滑，生产企业亏损严重，尚有出口订单支撑，后续预期偏弱，BDO利润和开工较差，下游多刚需采购 [195] 内地与港口库存 内地库存 - 本周内地库存增加0.02万吨至33.60万吨，企业订单待发量23.52万吨，环比减少3.84万吨 [8][234] - 市场情绪不佳，下游采买积极性下降，成交减少，样本企业待发订单量下降，库存相对走平 [234] 港口库存 - 本周港口库存小幅积累1.05万吨至62.95万吨，其中华东增加3.2万吨，华南减少2.15万吨 [260] - 本周提货量环比上涨，但到港也在增加，下游社会库和工厂原料库存都有一定幅度累库 [260]