根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基轮动策略 - 模型构建思路：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率MA2，选择周度热度变化率最大的宽基进行轮动投资，若最大变化率为"其他"组则空仓[8][9][12][14][16] - 模型具体构建过程： 1. 计算各宽基成分股的总热度指标（个股浏览、自选、点击次数之和，归一化为全市场占比后乘以10000）[8] 2. 按宽基分组汇总热度，计算周度变化率并取MA2平滑[12] 3. 每周末选择MA2变化率最大的宽基作为下一周持仓标的[14] - 模型评价：策略通过捕捉市场情绪异常变化实现轮动收益，2017年以来年化收益率8.74%，但最大回撤达23.5%[16] 2. 模型名称：热门概念组合策略 - 模型构建思路：筛选高热度变化概念中的低关注度个股，利用行为金融学中的"反应不足"效应获取超额收益[30][32] - 模型具体构建过程： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念，排除流通市值最小的20%股票[32] 2. 构建两个组合： - TOP组合：每个概念中总热度排名前10的个股等权持有 - BOTTOM组合：每个概念中总热度排名后10的个股等权持有 - 模型评价：BOTTOM组合历史年化收益15.71%，显著优于TOP组合，验证了低关注度个股的滞后收益效应[32] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：总热度指标 - 因子构建思路：通过个股的浏览、自选、点击行为量化市场关注度，反映有限注意力导致的定价偏差[8] - 因子具体构建过程： $总热度 = \left(\frac{当日浏览+自选+点击次数}{全市场总行为次数}\right) \times 10000$ 指标取值范围[0,10000]，数值越高代表关注度越集中[8] 2. 因子名称：热度变化率MA2 - 因子构建思路：捕捉宽基/行业/概念层面的情绪波动，采用2周移动平均平滑噪声[12][19][23] - 因子具体构建过程： 1. 计算周度热度环比变化率 2. 取最近两周的算术平均值： $MA2 = \frac{本周变化率 + 上周变化率}{2}$ 模型的回测效果 1. 宽基轮动策略 - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：8.13%[16] 2. 热门概念组合策略 - BOTTOM组合： - 年化收益：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：18.35%[32] - TOP组合： - 年化收益：显著低于BOTTOM组合（未披露具体值） 因子的回测效果 1. 总热度指标 - 应用案例： - "其他"组股票热度占比异常上升时，往往预示市场情绪转折[12] - 申万一级行业热度变化率MA2前五（综合+80.2%、交通运输等）与后五（计算机-23.8%、钢铁等）存在显著收益分化[27] 2. 热度变化率MA2 - 典型取值： - 宽基指数：中证500周变化率-13.72%（最低），"其他"组+5.25%（最高）[17][19] - 概念板块：兵装重组概念变化率+124.9%，两轮车+121.1%[33] 其他量化指标 1. 估值分位数因子 - 构建方法：滚动5年/10年历史PE分位数[35][36] - 典型结果： - 宽基：中证500当前分位数82%（高估），沪深300为55%（中性）[35] - 行业：电力设备/计算机分位数>80%，家用电器/钢铁<20%[36][38] （注：部分内容如股权激励、增减持事件等未涉及量化模型/因子，故未纳入总结）