报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业期货市场进行分析，涵盖原油、沥青、液化气等多个领域，给出各行业市场回顾、相关资讯、逻辑分析及交易策略，认为各行业受供需、政策、天气等多因素影响走势各异，投资者需综合考虑各因素并结合交易策略谨慎投资 [1][2][3] 各行业关键要点总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2507 合约 61.53 涨 0.33 美元/桶，Brent2507 合约 64.78 涨 0.34 美元/桶，SC 主力合约 2507 夜盘收 456.8 元/桶 [1] - 相关资讯：美欧贸易谈判期限延长，美中或继续贸易会谈，美伊谈判有进展但今夏前难达成协议 [1] - 逻辑分析：短期供应主动权在 OPEC，若 7 月加速增产油价承压；长期若 2 季度价格低、3 季度飓风季强油价有反弹驱动，短期震荡 [2] - 交易策略：单边短期震荡中期偏弱，套利汽油和柴油裂解走弱，期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2507 夜盘收 3521 点，BU2509 夜盘收 3472 点，各地现货有区间价格 [3] - 相关资讯：山东市场价格下跌，长三角和华南市场价格持稳，受降雨和需求影响 [3][4] - 逻辑分析：油价震荡，沥青强于成本端，库存低、供应收紧，关注梅雨季节影响，旺季预期乐观 [5] - 交易策略：单边高位震荡，套利沥青 - 原油价差高位震荡，期权观望 [6] 液化气行业 - 市场回顾：PG2506 夜盘收 4116，PG2507 夜盘收 4064，各地有现货价格区间 [6] - 相关资讯：南方市场稳定，北方民用稳中局部走跌，醚后市场主流走稳局部窄调 [6] - 逻辑分析：成本端油价走低，供应国内增加、国际到港量下降，需求燃烧端平淡、化工领域有提升预期，基本面偏弱 [7][8] 燃料油行业 - 市场回顾：FU07 合约夜盘收 2992，LU07 夜盘收 3520，新加坡纸货市场月差有变化 [9] - 相关资讯：日本燃料油库存有增减，富查伊拉船用燃料市场表现良好，新加坡现货窗口有成交情况 [9] - 逻辑分析：高硫近月裂解及月差高位，关注俄乌、美伊谈判及俄罗斯、墨西哥出口；低硫供应回升、需求疲弱，关注多国出口及中国排产 [10] - 交易策略：单边观望，套利 LU7 - 8 反套逢低止盈 [11] 天然气行业 - 市场回顾：周五 HH 合约收 3.344，TTF 收 36.45，JKM 收 12.585 [11] - 逻辑分析：美国库存累库高于预期，产量上升，需求处于高位，LNG 输出量上升，预计价格反弹；欧洲价格受挪威维护影响，储存水平低，地缘政治紧张 [11][12] - 交易策略：HH 单边逢低做多，TTF 单边震荡偏强 [11] PX 行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 6652，夜盘收 6764；现货 6 月 MOPJ 估价 552 美元/吨 CFR，上周五 PX 估价 826 美元/吨 CFR [12][13] - 相关资讯：中国 PX 开工率 78%，周环比上升 3.9%，PTA 开工率 77.1%，周环比上升 0.2%，江浙涤丝产销偏弱 [13] - 逻辑分析：PX 供应偏紧成交活跃，短流程效益改善，装置恢复或推迟检修，PXN 价差走弱；下游 PTA 供增需减，聚酯开工预期下降 [13] - 交易策略：单边高位震荡，套利多 PX 空 PTA，期权双卖期权 [14] PTA 行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 4716，夜盘收 4788；现货 5 月主港在 09 + 150~160 附近成交 [14] - 相关资讯：中国 PTA 开工率 77.1%，周环比上升 0.2%，聚酯开工率 93.9%，周环比下降 1.1%，江浙涤丝产销偏弱 [14][15] - 逻辑分析：PTA 供增需减，库存去库放缓，基差走弱，月差走强，装置检修推迟，开工率提升，出口预期走弱，聚酯开工预期下降，加工费可能压缩 [15] - 交易策略：单边高位震荡，套利多 PX 空 PTA，期权双卖期权 [15] 乙二醇行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 4403，夜盘收 4417；现货基差在 09 合约升水 102 - 106 元/吨附近 [15][16] - 相关资讯：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 59.72%，环比下降 0.79%，江浙涤丝产销偏弱 [16] - 逻辑分析：5 月计划外检修增加，开工率下降，6 月部分重启但检修量高，下游聚酯开工走弱，供需缺口预计缩小，维持紧平衡，价格高位震荡 [18] - 交易策略：单边高位震荡，套利观望，期权卖看涨期权 [19] 短纤行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五日盘收 6450，夜盘收 6524；现货江浙、福建、山东等地有价格区间 [19] - 相关资讯：中国短纤开工率 93.2%，周环比下降 3%，库存 12.8 天，周环比上升 0.3 天，江浙涤丝产销偏弱 [19][20] - 逻辑分析：上周开工下降，库存抬升，加工费走强，6 月大厂有减产计划但部分恢复，下游外贸订单下达，端午前有补库预期，加工费支撑强 [20] - 交易策略：单边高位震荡，套利空 PTA 多 PF，期权观望 [23] 瓶片行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五收 5988，夜盘收 6054；现货 5 - 7 月订单多成交在 5900 - 6030 元/吨出厂附近 [22] - 相关资讯：瓶片开工率 84.3%，环比持平，聚酯综合开工 93.9%，环比下降 1.1%，工厂出口报价多稳 [22] - 逻辑分析：上周开工稳定，下游软饮料旺季，加工费窄幅波动，下游消耗库存，开工偏高供应充裕，接货意愿不强，加工费或受抑制 [22] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权卖出看涨期权 [23] 苯乙烯行业 - 市场回顾：期货主力合约上周五日盘收 7281，夜盘收 7317；现货江苏不同月份有商谈价格及基差 [24] - 相关资讯：苯乙烯开工率 70.29%，环比下降 0.21%，下游 EPS、PS、ABS 开工率有升降 [24] - 逻辑分析：纯苯供需双增，库存上升，价差有变化，预计后续供需双增、库存增加；苯乙烯供需双弱，库存下降，基差走强，利润回升，预计供应增加、库存低位小幅增加，供需边际转弱 [25] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [25] 塑料 PP 行业 - 市场回顾：塑料现货各地区有主流成交价格及变动；PP 现货各地区有主流成交价格及变动 [25][26] - 相关资讯：上周 PE 小幅去库，PP 小幅累库，5 月 26 日塑料生产商库存累库 [26][27] - 逻辑分析：聚烯烃供应新产能兑现，检修增量有限；需求下游开工同比偏弱，农膜步入淡季，PP 下游需求环比走弱，中短期逢高沽空 [27] - 交易策略：单边中短期逢高沽空，套利和期权暂时观望 [28] PVC 烧碱行业 - 市场回顾：PVC 现货各地区有价格及变动，烧碱现货各地区有价格及变动 [28][29] - 相关资讯：5 月 26 日山东液氯价格基本不变 [29] - 逻辑分析：PVC 价格低、利润亏损、估值偏低，库存去库但后续预期偏弱，供应检修减少开工回升，需求下游开工弱、出口有不确定性，中长期供需过剩，反弹沽空；烧碱短期现货下跌概率不大，6 - 9、7 - 9 月差正套，山东氧化铝厂情况影响价格，中期方向偏空 [29][30] - 交易策略：单边 PVC 反弹沽空，烧碱短期现货稳定、09 合约预期偏弱，中期偏空；套利和期权暂时观望 [31] 纯碱行业 - 市场回顾：期货主力合约收盘价 1265 元/吨，SA9 - 1 价差 14 元/吨；现货各地区有价格 [31] - 相关资讯：截至 5 月 22 日，氨碱法和联碱法纯碱理论利润情况，本周产量下降，厂家总库存减少 [32] - 逻辑分析：上周检修企业增加，新产能增加，市场交易过剩基本面，厂家试涨但采购不足，利润下滑仍有利润，库存去库，价格跌幅收窄但上涨难，需求端光伏组件排产下降，玻璃短期稳定中期有担忧，近期震荡观望 [32][33] - 交易策略：单边近期震荡观望，行情偏空；套利空纯碱多玻璃；期权观望 [34] 玻璃行业 - 市场回顾：期货主力合约收于 1022 元/吨，9 - 1 价差 - 62 元/吨；现货各地区有价格 [34] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场局部价格涨跌互现，厂库环比下降，本周利润继续下降 [34][35] - 逻辑分析：上周厂库下降，但部分地区成交难改累库，日熔有下降空间，淡季库存压力大，利润下降，价格仍有下滑空间，政策拉动有限，短期价格偏弱震荡，中期关注成本和冷修 [35][36] - 交易策略：单边价格震荡偏弱；套利多玻璃空纯碱；期权观望 [36] 尿素行业 - 市场回顾：期货震荡下跌报收 1827；现货各地区有出厂价 [36][37] - 相关资讯：5 月 23 日尿素行业日产 20.46 万吨，开工 88.96% [37] - 逻辑分析：检修装置回归，产量高，需求端复合肥生产积极性低，库存增加，出口有窗口期和额度，整体需求弱，企业累库，预计期现货短期震荡 [37][38] - 交易策略：单边短期偏弱；套利 91 正套逢低布局；期权卖看跌 [38] 甲醇行业 - 市场回顾：期货夜盘震荡报收 2243；现货各地区有价格 [38][39] - 相关资讯：本周期国际甲醇产量减少，装置产能利用率下降，部分装置有停车和恢复情况 [39] - 逻辑分析：国际装置开工率高位震荡，伊朗部分装置短停，6 月进口量增加，下游需求稳定，港口累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，供应宽松，内地 CTO 外采结束，企业库存累库，下游抵制，反弹做空 [39][40] - 交易策略：单边反弹沽空；套利观望；期权卖看涨 [41] 原木行业 - 市场回顾：现货各地区有价格及变动，主力合约收盘价 775 元/方 [41][42] - 相关资讯：第 21 周 18 港针叶原木预到船增加，到港量增加，分港口和材种有不同情况 [42] - 逻辑分析：下游加工厂刚需买货，现货出库好转，预计趋稳但终端低迷，中长期受房地产和库存压力，关注原木模拟交割尺差 [42] - 交易策略：单边现货稳中偏弱观望，激进者可背靠前低布局多单；套利关注 9 - 11 反套；期权观望 [44] 双胶纸行业 - 市场回顾：市场主流维稳，高白双胶纸变化有限，本白双胶纸个别下跌，各地区有价格 [44] - 逻辑分析：关税调整影响小，市场走势走强，成交刚需，新增产能爬坡完成，开工率高，原料价格稳定，需求端终端消费疲软，采购谨慎，涨价传导难 [44] 瓦楞纸行业 - 市场回顾：瓦楞及箱板纸市场主流持稳，部分上调，各地区有价格及变动 [44][45] - 逻辑分析：纸企涨价函强化信心，关税政策提高出口预期，下游补库积极性提升，订单量增长，库存周转天数下降，但终端需求疲软，提价传导效率低，中小纸企产能过剩 [45] 纸浆行业 - 市场回顾：期货偏强运行，主力 07 合约报收 5478 点；现货各地区各品种有价格 [46][47] - 相关资讯：中顺洁柔 2025 年第一季度营收增长，净利润减少 [48] - 逻辑分析：上期所 SP 合约库存小计和仓单去库，国内五港社会库存去库但同比累库 [48] - 交易策略：单边 SP 主力 07 合约择机试多，设置止损；套利 5 * SP2509 - 2 * RU2509 持有，上移止损 [48][49] 丁二烯橡胶行业 - 市场回顾：BR 主力 07 合约报收 11685 点；各地区各品种有价格 [49] - 相关资讯：五月第二周苯乙烯市场上涨但后劲不足 [50] - 逻辑分析：上期所 BR 合约仓库和厂库仓单去库，全钢轮胎产线成品库存持平，半钢轮胎产线成品库存累库 [51] - 交易策略：单边 BR 主力 07 合约观望，关注支撑；套利 BR2509 - RU2509 关注支撑；期权观望 [51][52] 天然橡胶及 20 号胶行业 - 市场回顾：RU 主力 09 合约报收 14340 点，NR 主力 07 合约报收 12655 点；各地区各品种有价格 [52][53] - 相关资讯：泰国暂停浓缩乳胶进口审批 [54] - 逻辑分析：上期所 RU 合约库存小计去库，能源中心 NR 合约库存小计和仓单去库，NR 仓单注销速率高，全钢轮胎产线成品库存持平，半钢轮胎产线成品库存累库 [54] - 交易策略：单边 RU 主力 09 合约空单持有，设置止损；NR 主力 07 合约观望；套利 NR2509 - RU2509 持有，上移止损；期权观望 [55]