报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 海光拟吸收合并曙光，国产算力航母启航，科技型国有资产相互协同、做大做强是必然趋势，中科系上市公司具备隐含价值和稀缺性，且中科星图和海光、曙光存在协同效应，建议关注中科星图、星图测控、海光信息、中科曙光、曙光数创等 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 海光拟吸收合并曙光情况 - 海光信息5月25日公告与中科曙光筹划通过换股方式吸收合并中科曙光，发行A股股票募集配套资金，5月26日开市起停牌，预计不超10个交易日 [4] 科技型国有资产协同趋势 - 党的十八大以来，强调国有企业做强做优做大；要加快推动高水平科技自立自强，加强企业主导的产学研深度融合；要加强与各类企业协同发展，开展产业链融通发展共链行动 [5] 中科系上市公司情况 - 海光信息背靠中科院计算所，是高端处理器国家队领军，中科曙光直接持股27.96%（截至25Q1底），DCU有生态兼容优势，CPU供应向好 [5] - 中科曙光是AI算力全产业链自主可控龙头，中科算源直接持股14.68%（截至25年5月8日），形成从芯片到终端的服务器全产业链国产化布局 [5] - 曙光数创牵头编制首个液冷国家标准，IDC液冷市占率第一，中科曙光持股62.07%（截至25Q1底），2023年度液冷基础设施市场份额达61.3%，连续3年蝉联榜首 [6] - 中科星图是中科院空天信息产业龙头，中科曙光直接持股15.7%（截至25年4月25日），总经理邵总履历丰富，基于空天院研发的数字地球系统产业化应用，构建十圈层数据能力 [6] - 星图测控是航天测控管理“小巨人”，核心技术团队能承担国家战略级航天任务，中科星图持股33.52%（截至25Q1底），掌握卫星测控领域核心技术 [6] 中科星图和海光、曙光协同效应 - 对于中科星图，海光、曙光是重要算力支撑，其所处空天信息产业需超算算力，星图云平台依赖超算算力 [6] - 对于海光、曙光，下游应用爆发有望带来上游算力大规模调用，中科星图是算力直接应用出口之一，未来数据分析能力应用将带动算力需求 [7] - 中科系公司跨学科有机结合，在新交叉领域实现协同效应，有望打开业务和市值天花板，如商业航天和低空经济领域，各公司可获不同份额 [7] 投资建议 - 建议关注中科星图、星图测控、海光信息、中科曙光、曙光数创等 [7]