报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁供需矛盾缓解且供需差扩大，短期需求端缺乏配合，预计价格震荡运行，需警惕供需错配行情，07合约参考5500 - 5800区间震荡，短期参考5500 - 5900 [4][8] - 锰硅短期供应有压力，但消息扰动增多，未来铁水有望维持高位，整体将维持底部震荡，缺乏趋势性上涨逻辑支撑，可逢高试空，底部支撑暂参考5400左右 [5][113] 各品种总结 硅铁 - 估值：本周主力合约跌3.37%，报收5512元/吨，各主产区、厂家、贸易地价格有不同程度变动 [8] - 供给：全国136家独立硅铁企业样本开工率30.42%，较上期降0.80%；日均产量12700吨，较上期降665吨，周供应8.89万吨 [8][30] - 成本及利润：内蒙、青海、宁夏即期生产成本分别为5518元/吨、5708元/吨、5469元/吨，内蒙、宁夏即期利润分别为 - 118元/吨、 - 119元/吨 [8] - 兰炭：市场整体持稳，开工率维持低位，府谷地区价格605 - 720元/吨左右，全国135家企业产能利用率41.51%，环比增1.65个百分点；日均产量15.53万吨，环比增0.62万吨；库存41.27万吨，环比增0.98万吨；原料煤库存122.05万吨，环比增3.75万吨 [8] - 炼钢需求：五大钢种周度需求20700吨，环比增1.66%；五大材总产量872.44万吨，环比增4.09万吨；总库存1398.54万吨，环比降32.12万吨；表需904.56万吨，环比降9.2万吨 [8] - 非钢需求：金属镁平稳运行，成交节奏放缓，市场观望情绪渐起，陕西主流出厂现金含税17400 - 17500元/吨左右，主流成交价17300 - 17400元/吨 [8] - 库存：截止5月22日，全国60家独立硅铁库存量7.51万吨，较上期增1.90% [8] 硅锰 - 期现：本周主力合约跌2.39%，报收5718元/吨，各主产区、贸易地价格有不同程度变动 [113] - 供给：全国187家独立硅锰企业样本开工率34.18%，较上周增0.58%；日均产量23600吨，增350吨，周度产量165200吨，环比增1.51% [113][225] - 成本及利润：内蒙成本5768元/吨，广西生产成本6309元/吨，内蒙生产利润 - 188元/吨 [113] - 锰矿供应：本期南非、澳大利亚、加蓬锰矿全球发运总量环比上升，中国到货量有升有降，截至5月15日，全球主要国家发往中国锰矿海漂量为128.85万吨 [113] - 锰矿库存：截至5月16日，中国主要港口锰矿库存418万吨，环比增23.2万吨，其中天津港、钦州港库存均增加 [113] - 需求：五大钢种硅锰周需求126590吨，环比增0.76%；日均铁水产量243.6万吨，环比降1.17万吨；高炉开工率83.69%，环比降0.46%；高炉炼铁产能利用率91.32%，环比降0.44个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比增0.43个百分点 [113][246] - 库存：截止5月22日，全国库存量201100吨，环比减6000吨，各地区库存有不同程度增减 [113]