报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税预期反复使避险资金流入黄金，美元信用风险抬升为金价提供中长期支撑，美国经济数据有喜有忧，关税政策变数使不确定性放大，美国债务问题或使全球去美元趋势持久化，中长期金价受避险需求和美元走软提振，新兴国家央行购金需求和黄金ETF持续流入表明黄金投资需求稳固，白银主要跟随黄金上涨，操作上维持中长期逢低布局思路，短期内注意回调压力 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价为777.3元/克，环比-2.8；沪银主力合约收盘价为8280元/千克，环比17 [3] - 沪金主力合约持仓量为216132手，环比-4380；沪银主力合约持仓量为371701手，环比16590 [3] - 沪金主力前20名净持仓为120991手，环比6047；沪银主力前20名净持仓为163357手，环比59 [3] - 黄金仓单数量为17247千克，环比0；白银仓单数量为957380千克，环比-3261 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价为5.9元/克，上海有色网白银现货价为8235元/千克，环比20 [3] - 沪金主力合约基差为-1.1元/克，环比8.7；沪银主力合约基差为-45元/千克，环比3 [3] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓为163981张，环比2772；白银CTFC非商业净持仓为50042张，环比2288 [3] - 白银ETF持仓为14217.5吨 [3] - 黄金总计供应量（季）为1313.01吨，环比54.84；白银总计供给量（年）为987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [3] - 黄金总计需求量（季）为1313.01吨，环比54.83；白银全球总量需求量（年）为1195百万盎司，环比-47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率为-8.12%，40日历史波动率为22.12% [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率为27.49%，环比-0.39；平值看跌期权隐含波动率为27.49%，环比-0.38 [3] 行业消息 - 特朗普同意将针对欧盟50%关税最后期限延长至7月9日，其关税威胁是为促使欧盟加快行动 [3] - 2025年FOMC票委古尔斯比称短期内降息门槛略高，但未来10到16个月内降息仍有可能，认为特朗普高关税对供应链可怕 [3] - 俄罗斯夜间对乌克兰发动袭击，发射355架无人机和九枚导弹，是俄乌冲突以来最大规模无人机攻击 [3] - 据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变概率为94.4%，降息25个基点概率为5.6%；7月维持利率不变概率为74.9%，累计降息25个基点概率为23.9%，累计降息50个基点概率为1.1% [3] - 以色列拟对伊朗核设施进行袭击，地缘局势紧张提振黄金避险属性 [3] - 沪市黄金白银小幅收涨，因美国对欧洲关税获暂缓期，市场避险情绪降温，受穆迪下调美国主权信用评级、中东地缘紧张局势升温以及特朗普减税法案引发财政担忧推动，贵金属上周表现强势 [3]