沥青周报 供需面向好库存仍有去化可能 沥青裂差偏强震荡为主 广发期货有限公司 发展研究中心 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 苗 扬（从业资格：F03106873；投资咨询资格：Z0020680） 本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明 2025年5月24日 观点 主营炼厂沥青产量下滑叠加需求进一步改善，短期偏强震荡概率较大 交易逻辑 近期沥青盘面偏强震荡，主要逻辑在于供需面持续好转对价格的支撑。短期来看，炼厂检修及转产导致周度产量环比下降9.4%，产能利用率降至 31.7%，供应端收缩显著，厂库去库3.6%进一步支撑现货价格，且天气阶段性好转，沥青刚性需求具有改善预期，叠加华南库区资源成交较好， 贸易商挺价意愿较高，短期盘面延续偏强震荡概率较大，但上下空间均有限。 未来关键变量在于几方面：1.炼厂复产进度（山东岚桥、齐鲁石化计划复产对供应增量的影响）；2.南方雨季结束时间及北方项目资金到位情况 （需求季节性修复节奏）；3.原油价格波动（美伊谈判进展、OPEC+政策对成本端的传导）。。 策略 单边逢低偏多思路，套利端考虑沥青裂差回落后做扩为主；BU波动空间给到[ ...