报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 过去五个交易日（0519 - 0523）沪深 300 跌 0.18%，建材（中信）跌 0.91%，管材、水泥板块取得小幅正收益，天安新材、金刚光伏等个股涨幅居前，上周重点推荐组合中部分个股有不同表现 [13] - 0517 - 0523 一周，30 个大中城市商品房销售面积 191.15 万平方米，同比 -4.44%，5 月 20 日央行降息，个人住房贷款利率处历史低位，六大银行存款利率下调，发出降低融资成本、鼓励居民消费信号 [15] - 5 月 15 日印发城市更新意见，C 端消费建材有望受益，25 年中央预算内投资设城市更新专项，“两重”建设超长期特别国债资金支持地下管网项目，预计今年城市更新改造力度提升 [18] - 本周全国熟料线停窑率上升，北方省份执行错峰停窑计划，湖北水泥价格逆势推涨，新版冰箱能效标准修订中，预计 25Q4 后行业业绩边际好转 [19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去五个交易日（0519 - 0523）沪深 300 跌 0.175%，建材（中信）跌 0.906%，管材、水泥板块正收益，天安新材等个股涨幅居前，上周重点推荐组合中部分个股有不同表现 [1] 城市更新政策春风再起，管材/涂料等消费建材有望受益 - 0517 - 0523 一周 30 个大中城市商品房销售面积同比 -4.44%，5 月 20 日央行降息，个人住房贷款利率低，六大银行存款利率下调，推动房地产市场止跌回稳 [2] - 5 月 15 日印发城市更新意见，C 端消费建材有望受益，25 年中央预算内投资设城市更新专项，“两重”建设超长期特别国债资金支持地下管网项目，预计今年城市更新改造力度提升 [3] 建材重点子行业近期跟踪 - 水泥价格下调区域集中，五月下旬需求环比减弱，出货率 46.4%，环比下滑 2.6 个百分点，预计后期价格趋弱，多小幅调整 [20] - 光伏玻璃价格下滑，终端需求转弱，库存增加，预计下周市场交投欠佳，价格承压下滑；浮法玻璃均价下跌，需求变化有限，库存减少，后市价格或松动，预计后期偏缓小幅调整 [20] - 无碱粗纱市场报价稳中小降，库存小幅增加，市场大概率承压运行；电子纱报价趋稳，预计价格维稳延续 [21] 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 - 本周重点推荐组合为中材科技、伟星新材等公司 [22] - 传统建材行业景气接近周期底部，新能源相关新材料品种有望兑现成长性，推荐水泥、消费建材、新型玻璃等多领域相关公司 [22]