报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月我国社零总额3.72万亿元同比+5.1%保持较高增速但略低于wind一致预测0.4pct [4][9] - 线上线下渠道均维持较高增速 线上4月网上实物商品零售额0.93万亿元推算同比+6.1% 线下推算线下社零2.96万亿元同比+4.8% 1 - 4月限上便利店等业态零售额有不同程度增长 [4][10] - 商品销售表现略好于餐饮 4月商品零售额3.30万亿元同比+5.1% 餐饮收入0.42万亿元同比+5.2% 近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [4][15] - 必选消费品增速稳中有升 4月限额以上粮油食品等品类有不同程度增长 [4][18] - 可选消费品持续复苏 金银珠宝类表现亮眼 4月限额以上化妆品等品类大多实现正增长 国补受益品类保持双位数增速 金价带动下黄金珠宝增速突出 [4][18] - 可选消费持续复苏 建议关注新消费领域投资机会 如美护板块的毛戈平等 宠物食品板块的乖宝宠物 内需消费板块的永辉超市 餐饮板块的蜜雪集团等 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 2025年4月社零总额3.72万亿元同比+5.1% 略低于wind一致预测0.4pct [9] - 线上渠道4月网上实物商品零售额0.93万亿元推算同比+6.1% 线下渠道推算线下社零2.96万亿元同比+4.8% 1 - 4月限上便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [10] - 4月商品零售额3.30万亿元同比+5.1% 餐饮收入0.42万亿元同比+5.2% 近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [15] - 4月限额以上粮油食品同比+14.0% 饮料同比+2.9% 烟酒类同比+4.0% 必选品消费保持稳健增长态势 [18] - 4月限额以上化妆品同比+7.2% 金银珠宝+25.3%等 年初以来可选消费品持续复苏 国补受益品类保持双位数增速 金价带动下黄金珠宝表现亮眼 [18] - 建议关注新消费领域投资机会 美护板块推荐毛戈平、若羽臣、润本股份等 宠物食品板块推荐乖宝宠物 内需消费板块推荐永辉超市等 餐饮板块推荐蜜雪集团 建议关注古茗、小菜园等 [22] 本周行情回顾 - 本周（5月19日至5月25日）申万商贸零售指数涨跌幅+0.24% 申万社会服务+0.14% 申万美容护理+0.43% 上证综指+1.19% 深证成指 - 0.54% 创业板指 - 0.64% 沪深300指数+0.59% [23] - 年初至今（1月2日至5月25日）申万商贸零售指数涨跌幅+7.93% 申万社会服务 - 1.99% 申万美容护理 - 8.83% 上证综指+10.14% 深证成指+2.70% 创业板指+1.20% 沪深300指数+9.95% [23] 细分行业公司估值表 - 报告列出化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等细分行业公司的总市值、收盘价、归母净利润、P/E及投资评级等信息 [29][30]