报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油后续供给压力较大，仍有下行压力，关注OPEC+会议和伊朗核协议签署 [3] - 碳酸锂供需矛盾未缓解，价格或继续走弱，建议观望 [6] - 沪铜多空交织，预计高位震荡 [12] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [13] - PP预计震荡运行 [14] - 塑料预计近期震荡运行 [16] - PVC压力较大，转为震荡整理 [17] - 二季度后半期豆油行情将窄幅偏弱，豆粕期货短期盘面维持震荡运行 [19] - 豆粕价格将维持震荡偏弱行情 [20][22] - 短期内热卷价格将维持底部震荡 [23] - 螺纹钢价格或将延续弱势震荡 [25] - 尿素盘面弱势为主，后续农需备肥后可能小幅反弹，上行空间有限 [26] 各品种总结 原油 - 欧佩克+从4月起逐步放松减产计划，5月日均供应量提至41.1万桶，8个参与国6月将增产41.1万桶/日，正讨论7月继续增产 [3] - 目前OPEC+暂未进入增产节奏，美国原油产量在历史高位附近，非OPEC+释放产能，伊朗核协议或将签署，后续供给压力大 [3] - 全球贸易战影响未完全扭转，美国与欧盟贸易谈判艰难，原油有下行压力 [3] 碳酸锂 - 今日盘面开盘后走低，收盘价60682.69元/吨，跌幅1.51%，现货价下跌，盘面和现货市场低迷 [6] - 供给端部分企业检修减产，产量回落，但供应压力未减；需求端下游采购意愿弱，部分订单增加，需求小幅回暖 [6] - 下游进入补库周期，成交量有所恢复，但社会库存仍处高位，价格或继续走弱 [6] 期市综述 - 5月26日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，玻璃、燃料油、SC原油涨超1%，集运指数（欧线）跌超5% [8] - 沪深300、上证50股指期货主力合约下跌，中证500、中证1000股指期货主力合约上涨 [8] - 2年期、5年期、30年期国债期货主力合约上涨，10年期持平 [10] - 资金流向方面，螺纹钢2510、沪银2508、热卷2510资金流入，沪深300 2506、中证1000 2506、中证500 2506资金流出 [10] 沪铜 - 今日低开高走小幅上行，特朗普威胁征关税引发贸易战担忧，美元指数下跌 [12] - 供给方面，TC/RC费用为负但下滑幅度放缓，4月精炼铜产量同比增9%，进口量同比降11.97%，供应紧张预期未兑现 [12] - 需求方面，下游对高价铜谨慎，需求环比减弱，进入消费淡季，除地产外终端需求向好，库存累库 [12] 沥青 - 供应端开工率环比回落至30.8%，5月预计排产231.8万吨，环比和同比均增1.3% [13] - 下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比增11.93%，炼厂库存环比回落，实际需求有待恢复 [13] - 受原油波动、伊朗核协议及贸易战影响，预计近期高位震荡，建议做多09 - 12价差 [13] PP - 下游整体开工环比回升0.89个百分点至50.72%，塑编开工率上升，订单略有增加 [14] - 美国加征关税影响出口和进口，新增检修装置，企业开工率降至81%左右，标品拉丝生产比例上涨 [14] - 石化工作日去库放缓，库存处于近年同期偏低水平，预计震荡运行 [14] 塑料 - 开工率下降至80.5%左右，PE下游开工率环比上升0.13个百分点至39.39%，农膜进入淡季，包装膜订单回升 [16] - 美国加征关税影响出口和进口，新增产能量产，新增部分检修装置，下游需求一般，新单跟进缓慢 [16] - 石化工作日去库放缓，库存处于近年同期偏低水平，预计震荡运行 [16] PVC - 上游电石价格西北地区下跌，开工率环比减少至76.19%，下游开工有所回升但同比仍偏低，采购谨慎 [17] - 印度反倾销和BIS政策不利于出口，社会库存下降但仍偏高，房地产数据略有改善但同比为负 [17] - 春检规模不及去年，需求未改善前压力较大，转为震荡整理 [17] 油脂 - 豆油主力09合约今日低开后震荡下行，收盘跌幅 - 1.08% [19] - 国际上阿根廷暴雨、美国降雨延误春播，国内5、6月大豆到港预估增加，压榨企业开工将高位运行 [19] - 下游补货刚需为主，豆油库存将累库，二季度后半期行情将窄幅偏弱 [19] 豆粕 - 主力09合约今日低开后持续震荡，收盘涨跌幅0% [20] - 国际上美国部分地区气温高、降水少，春播延误，国内上周大豆压榨量回升，本周预计维持高位 [20] - 工厂豆粕产量高，终端备货需求有限，库存将增加，价格将维持震荡偏弱行情 [20][22] 热卷 - 今日主力合约开盘3182元/吨，最低3127元/吨，跌幅 - 2.03%，跌破3150元/吨关键支撑 [23] - 双焦、铁矿等原料走弱，钢厂成本支撑减弱，本周日均铁水产量减产，但供应仍处高位 [23] - 库存去库幅度不足，内需受天气影响增速放缓，外需因G7关税利空承压，价格将维持底部震荡 [23] 螺纹钢 - 主力合约今日跳空低开、震荡走低，跌破3000元/吨关口，跌幅 - 1.67%，成交量放大，资金流出 [24][25] - 成本端双焦走弱，铁矿石发运增量压制价格，钢厂成本支撑减弱，产业链负反馈风险显性化 [24][25] - 高炉减产，电炉复产增加供应，需求季节性走弱，库存累积，价格或将延续弱势震荡 [25] 尿素 - 今日低开低走，上游工厂报价稳中下调，收单情况一般 [26] - 供应端5月产量预计高于往年，二季度后期煤制装置或减产，6月供应压力或释放 [26] - 需求端农需备肥谨慎，复合肥开工率下降，夏季肥生产将结束，需求支撑弱，盘面弱势为主 [26]