报告行业投资评级 - 中信五风格-周期★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 截至2025/05/23当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-0.70%、0.02%、-0.50%；公募基金市场近一周普通股票型策略表现较优，指数上涨0.13%，权益指增策略小幅回撤，中性策略欠佳，债券纯债策略平均收益跑赢转债策略，商品方面贵金属与豆粕ETF收涨，有色金属ETF微跌0.48%，能化ETF收益转弱净值下行2% [3] - 上周五中信五风格收益延续分化，周期与消费风格小幅收涨，其余收跌；风格轮动图显示金融与成长在相对强弱层面走低，五风格在指标动量层面均呈下降趋势，稳定与金融降幅较大；近一周金融与成长风格基金超额收益居前，部分成长风格基金向周期风格偏移；金融与周期拥挤度小幅回升，成长与消费边际改善，成长降幅明显进入偏低拥挤区间 [3] - 近一周残差波动率因子收益表现较优，超额收益率为0.37%，估值与成长因子超额延续调整态势，盈利与低波因子胜率回升，因子轮动速度指标相比上周提升15%，市场风格切换加速 [3] - 根据风格择时模型最新评分，本周消费回升，金融走弱，当前信号偏向周期风格；上周风格择时策略收益率为-0.53%，对比基准均衡配置超额收益率为-0.15% [3] 根据相关目录分别进行总结 市场指数表现 - 截至2025/05/23当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-0.70%、0.02%、-0.50% [3] 公募基金市场表现 - 近一周普通股票型策略表现较优，指数上涨0.13%；权益方面指增策略小幅回撤，中性策略产品整体表现欠佳；债券方面纯债策略平均收益跑赢转债策略；商品方面贵金属与豆粕ETF收涨，有色金属ETF微跌0.48%，能化ETF收益转弱，净值下行2% [3] 中信五风格表现 - 上周五风格收益延续分化态势，周期与消费风格小幅收涨，其余风格收跌 [3] - 风格轮动图显示相对强弱层面金融与成长走低，指标动量层面五风格均呈下降趋势，其中稳定与金融降幅较大 [3] - 近一周金融与成长风格基金超额收益居前，从基金风格系数走势来看部分成长风格基金向周期风格偏移 [3] - 拥挤度方面近一周金融与周期小幅回升，成长与消费边际改善，其中成长降幅较明显，进入偏低拥挤区间 [3] Barra因子表现 - 近一周残差波动率因子收益表现较优，超额收益率为0.37%，估值与成长因子超额延续调整态势 [3] - 胜率方面盈利与低波因子回升，因子轮动速度指标相比上周提升15%，反应市场风格切换呈现加速迹象 [3] 风格择时模型结果 - 根据风格择时模型最新评分结果，本周消费回升，金融走弱，当前信号偏向周期风格 [3] - 上周风格择时策略收益率为-0.53%，对比基准均衡配置超额收益率为-0.15% [3]