报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月我国社零总额3.72万亿元，同比+5.1%，保持较高增速但略低于wind一致预测0.4pct [4][9] - 线上线下渠道均维持较高增速，线上4月网上实物商品零售额0.93万亿元，同比+6.1%；线下推算社零2.96万亿元，同比+4.8%；1 - 4月限上便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [4][10] - 商品销售表现略好于餐饮，4月商品零售额3.30万亿元，同比+5.1%；餐饮收入0.42万亿元，同比+5.2%，近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [4][15] - 必选消费品增速稳中有升，4月限额以上粮油食品同比+14.0%，饮料同比+2.9%，烟酒类同比+4.0% [4][18] - 可选消费品持续复苏，金银珠宝类表现亮眼，4月限额以上化妆品同比+7.2%，金银珠宝+25.3%，家电音像同比+38.8%等，国补受益品类保持双位数增速，其余可选消费品类正增长 [4][18] - 可选消费持续复苏，关注新消费领域投资机会，美护板块推荐毛戈平、若羽臣、润本股份等；宠物食品板块推荐乖宝宠物；内需消费板块推荐永辉超市等；餐饮板块推荐蜜雪集团，建议关注古茗、小菜园等 [4][22] 本周行业观点 - 2025年4月社零总额3.72万亿元，同比+5.1%，略低于wind一致预测0.4pct [9] - 线上线下渠道均维持较高增速，线上4月网上实物商品零售额0.93万亿元，同比+6.1%；线下推算社零2.96万亿元，同比+4.8%；1 - 4月限上便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [10] - 商品销售表现略好于餐饮，4月商品零售额3.30万亿元，同比+5.1%；餐饮收入0.42万亿元，同比+5.2%，近期商品零售在国补和可选品复苏带动下增长势头良好 [15] - 必选消费品增速稳中有升，4月限额以上粮油食品同比+14.0%，饮料同比+2.9%，烟酒类同比+4.0% [18] - 可选消费品持续复苏，金银珠宝类表现亮眼，4月限额以上化妆品同比+7.2%，金银珠宝+25.3%，家电音像同比+38.8%等，国补受益品类保持双位数增速，其余可选消费品类正增长 [18] - 给出投资建议，关注新消费领域投资机会，涉及美护、宠物食品、内需消费、餐饮等板块 [22] 本周行情回顾 - 本周（5月19日至5月25日），申万商贸零售指数涨跌幅+0.24%，申万社会服务+0.14%，申万美容护理+0.43%，上证综指+1.19%，深证成指 - 0.54%，创业板指 - 0.64%，沪深300指数+0.59% [23] - 年初至今（1月2日至5月25日），申万商贸零售指数涨跌幅+7.93%，申万社会服务 - 1.99%，申万美容护理 - 8.83%，上证综指+10.14%，深证成指+2.70%，创业板指+1.20%，沪深300指数+9.95% [23] 细分行业公司估值表 - 列出化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等细分行业公司的总市值、收盘价、归母净利润、P/E及投资评级等信息 [29][30]