报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 茅台股东大会传递穿越周期信心，啤酒、饮料进入需求旺季 [1] - 白酒淡季行业量价延续压力，大众品旺季催化渐显，可把握结构性配置窗口 [9][11][14] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 1 - 4 月全国规模以上企业白酒产量 130.8 万千升，同比 -7.8%，4 月产量 28.1 万千升，同比 -13.8% [2][11] - 贵州茅台召开股东大会，董事长阐释穿越周期能力，总经理提出应对策略，酱香酒营销公司召开新品上市发布会 [2][11] - 今世缘召开股东大会，五一宴席场次同比增长，主流产品价格小涨，渠道库存和价盘稳健 [11] - 老白干酒公告限制性股票激励计划第二个限售期解除条件成功 [2][11] - 迎驾贡酒公告 2025 年主要财务预算目标，将围绕洞藏系列深耕安徽本土市场 [11] - 本周飞天茅台批价延续下跌，普五持平，国窖略有下降 [12][35] - 本周白酒指数下跌 2.8%，外部环境扰动、需求延续压力，个股推荐把握三条投资主线 [2][13] 大众品 - 啤酒即将进入旺季动销检验阶段，有望在去年同期低基数上实现良好销量表现，建议保持优质啤酒龙头配置仓位 [14][15] - 零食龙头引领产业链各环节提效，行业分化趋势延续，推荐有新品、新渠道突破的个股 [16] - 基础调味品龙头表现较好，关注餐饮链复苏，推荐复调板块龙头和基础调味品板块龙头 [17] - 速冻食品旺季平稳结束，餐饮较为疲弱，推荐关注经营稳定的餐饮供应链龙头 [18] - 乳制品潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局 2025 年供需改善带来的向上弹性 [19] - 饮料迎来旺季检验，龙头目标积极预计景气延续，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [20] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025 年 5 月 19 日至 2025 年 5 月 23 日）食品饮料板块下跌 1.32%，跑输上证指数 0.76pct [1][21] 白酒 - 本周飞天茅台批价延续下跌，普五持平，国窖略有下降 [12][35] 大众品 - 毛鸭下降，猪肉、大豆、肉鸭、鸭苗上升，其余原材料不变 [46] 本周重要事件 - 多家公司出现人事变动、股份质押解押、减持增持、回购等情况 [72] 下周大事提醒 - 多家公司将召开股东大会、进行分红、举办业绩发布会 [73]