报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 看好AI加速发展，产业端变化快，模型能力提升、AI提升企业ROI、AI优化报表等因素催化下，前瞻布局AI的企业有望业绩加速发展，市场空间有望从IT预算进入企业人力预算，带来AI应用企业估值重构 [12][79] 各部分总结 模型进展 - 2025年4 - 5月模型向多模态、推理能力提升、长文本等方向加速迭代，多模态能力增强，高性价比模型涌现，推理能力提升，模型上下文变长 [15] - 各厂商模型迭代情况：DeepSeek的DeepSeek - Prover - V2数学推理大幅提升；OpenAI的o3/o4mini具备视觉推理能力，GPT - 4.1支持长上下文且成本低；阿里的Qwen3实现混合推理且成本低；Meta的Llama4超长上下文和多模态性能提升；Google的Gemini 2.5pro系列表现优异 [16] - Qwen3实现小模型高性能，通过提升预训练数据量和质量、多次运用强化学习实现 [17][18] - DeepSeek基座模型持续迭代，2025年3月更新V30324版本，5月开源发布DeepSeek - Prover - V2，未来有望迎来下一代推理模型 [22][27] AI应用进展 Agent加速交互方式变革——大厂篇 - 微软官宣AI同事时代来临，Microsoft 365 Copilot更新，引入智能体、重塑工作流、新增搜索功能；阿里形成产品矩阵，飞猪、夸克、阿里云百炼平台有新进展；字节跳动构建多层次产品矩阵，扣子空间、豆包有更新；腾讯加速将Agent融入微信生态，微信上线AI助手「元宝」 [30] Agent加速交互方式变革——企业篇 - Agent能力从生成式到交互式演变，2025年成为人机协作模式元年，海外和国内企业在企业服务、工业场景、金融场景等布局Agent产品 [35] Agent加速交互方式变革——场景篇 - 2025年5月AI应用海外头部企业业绩超预期，AI应用爆发确定性强化，中国有望步入爆发前夕 [37] - AI广告：Applovin、Meta等广告业务超预期，AI提升投资回报率，需求有望增长 [37] - AI编程：OpenAI收购、Cursor融资，苹果合作开发，AI编程可优化报表、抢占生态入口 [37] - AI搜索：苹果转向AI搜索，阿里开源搜索引擎，AI将重塑搜索底层逻辑 [37] - AI大数据：Palantir业绩超预期，AI提升数据分析预测能力 [37] - AI办公：微软Microsoft 365 copilot采购创纪录，推动ARPU值提升，国内金山办公WPS日活增长 [37][52] - AI教育：Duolingo业绩亮眼，AI提升课程研发效率、加速商业化变现 [37][56] Agent发展趋势 协议和工具/从单Agent到多Agent协作——技术篇 - MCP是开放通用协议标准，像万能接口，可使AI模型与不同数据源和工具无缝交互，增强自主执行任务能力 [61] - 2025年4月9日Google发布A2A协议，为智能体间搭建沟通协作桥梁，A2A与MCP可互相调用，A2A是MCP补充 [65] - 大厂纷纷接入MCP，降低开发者构建智能体门槛，AI应用形态升级 [68][70] 协议和工具/从单Agent到多Agent协作——企业篇 - 企业争先布局抢占AI入口，如金蝶、用友、鼎捷等企业支持MCP协议，以鼎捷MACP协议框架为例，制造业工作场景实现智能化协作转型 [73][74] Agent长期趋势 - Agent付费方式或变迁，从为智能化付费向为结果付费，形成多元付费 + 结果导向模式，有望从企业IT预算走向人力预算，市场空间提升 [77] 投资建议 - 看好前瞻布局AI的企业，相关公司涉及企业服务、办公、营销、教育、金融、军工、工业、出行、政务等领域 [79][80]