报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 取消对时间及股票的约束，运用所有股票的历史时间序列量价信息，挖掘有效的K线形态及其适配的量价状态 [1][16] - 结合股票量价状态信息构建K线形态投资框架，可大幅提升预测精度与投资胜率 [2][19] - 不同K线形态有不同的有效性和正负向，结合量价状态可增强其有效性 [4] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 前期报告依次探索基于截面与时序相似的量化选股因子，本次取消对时间及股票的约束，挖掘有效K线形态 [15][16] K线形态投资框架 - K线是资金运行轨迹的外化表现，结合股票量价状态信息构建投资框架可提升预测精度与胜率 [2][19] - K线形态识别使用阴阳属性、实体占比等K线特征，结果整理为0 - 1变量 [20][22][23] - 量价状态识别使用成交量的放量与缩量、股票价格的高位和低位，结果整理为0 - 1变量，与K线形态识别结果通过集合相交聚合信息 [24] - 成交量放量与缩量通过相邻两天成交量相对变化定义 [25] - 股票价格相对位置通过当前股票价格在过去N日的历史分位刻画，后续测试选用N = 120 [26][27] K线形态有效性测试 - 回测时间区间为2009年1月5日至2025年5月16日，股票范围为沪深京A股，持仓周期为5日、10日、20日，剔除ST股和近20日平均成交额为0的股票 [29] 有效的K线形态 单K形态 - 大阳线是正向形态，出现后股票未来5日、10日、20日收益率平均值依次为1.84%、2.52%、3.42%，与成交量放量和股票价格低位状态适配时有效性增强 [35][36] - 跳空低开大阴线有较强反转属性，价格低位时为正向形态，高位时为负向形态，结合量价状态可提升有效性 [43][44][45] - 锤头线是负向形态，跳空低开的锤头线有效性提升，股价高位时有效性进一步增强 [49][50][54] - 倒锤线是正向形态，股价底部时有效性增强，底部出现且伴随跳空高开（低）时有效性进一步增强 [60][61][62] - 十字星形态较中性，上十字星倾向负向，下十字星倾向正向，结合量价和开盘状态可构建有效形态 [68][69][70] 双K形态 - 仙人指路是正向形态，出现后股票未来5日、10日、20日收益率平均值依次为0.96%、1.38%、2.35%，与成交量放量和股票价格低位状态适配时有效性增强 [75][79] - 继往开来是正向形态，出现后股票未来5日、10日、20日收益率平均值依次为0.30%、0.70%、1.48%，与股票价格低位状态适配时有效性增强 [84][85] - 射击之星是负向形态，出现后股票未来5日、10日、20日收益率平均值依次为 - 0.66%、 - 0.57%、 - 0.86%，与成交量缩量和股票价格高位状态适配时有效性增强 [92][93] - 阴包阳形态在价格低位时为正向形态，顶部时为负向形态，结合成交量状态可增强有效性 [97][98][100] - 阳包阴是正向形态，出现后股票未来5日、10日、20日收益率平均值依次为0.76%、0.80%、1.40%，与成交量放量和股票价格低位状态适配时有效性增强 [108][109] - 旭日东升是正向形态，出现后股票未来5日、10日、20日收益率平均值依次为1.32%、1.55%、1.92%，与成交量放量和股票价格低位状态适配时有效性增强 [116][117] - 曙光初现是正向形态，出现后股票未来5日、10日、20日收益率平均值依次为0.84%、0.77%、1.72%，与成交量放量和股票价格低位状态适配时有效性增强 [123][124] - 乌云盖顶是负向形态，股票价格高位且成交量缩量时有效性增强 [131][132] - 倾盆大雨是负向形态，股票价格高位时有效性增强 [141][142]