报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对橡胶、白银、原油、PTA、生猪、棕榈油、大豆、黄金、焦炭、螺纹钢、铁矿石、国债等多个品种进行分析并给出投资建议 [1][2][4] 各品种短评总结 橡胶 - 供应方面，泰国原料胶水和杯胶有价格，海南胶水不同用途有不同价格，4月全球天胶产量料降1.4%至76.7万吨，泰国前4个月天然橡胶等出口情况良好；阶段性原料抗跌因泰国延迟开割和东南亚雨水影响开割进度，我国上周去库；预期弱，下游消费不佳，轮胎开工率虽环比上升但排产下调限制产能利用率提升，企业出货未见好转，全、半钢胎库存延续增势；建议震荡偏弱思路 [1] 白银 - 美联储官员认为未来降息充满不确定性，美元指数走低利多黄金，避险情绪升温，基本面利空白银；建议中期宽幅震荡思路，关注白银与黄金是否走背离行情和美联储降息预期 [2] 原油 - 欧佩克+尚未讨论将石油产量再提高41万桶/日问题，美对欧盟商品征收关税期限延至7月9日；前期OPEC+增产落实情况小于预期，原油短期压力不大，美伊核协议谈判或长期化短期影响弱化，中期关注OPEC+7月政策情况；建议短期短线参与 [4] PTA - PX和PTA有相关价格和现金流成本等数据，PTA行业负荷增0.2%至77.1%；5月PX计划外检修损失量明显，且部分PTA检修推迟以及聚酯整体开工高位对PX需求支撑较强，PX供需整体偏紧，但随着PX效益修复供应边际增加；PTA前期检修装置有重启预期，国内供应小幅增量，聚酯库存仍高，下游采购积极性持续性有待观察；中长期随着PTA新产能释放产能过剩压力渐显，不建议高位追涨 [5] 生猪 - 5月26日农产品批发价格相关指数及猪肉、鸡蛋价格有变化；昨日全国生猪价格整体上行，价格走低后养殖端挺价，部分二育入场积极性增加，屠宰企业按需采购，部分屠宰量小幅增加；建议操作可尝试短多交易，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 截至2025年05月23日，全国重点地区三大油脂商业库存总量有变化；印尼上调出口关税及计划2026年执行B50等消息扰动市场心态，国内豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加；建议短期高抛低吸操作，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况 [6] 大豆 - 咨询公司预估巴西2024/25年度大豆和玉米产量有变化；南美大豆大量集中到港满足压榨需求，黑龙江、内蒙等产区开始春播，农户售粮积极性增强但基层粮源见底，食用消费需求处于淡季，整体购销清淡；建议豆一等待回调做多 [7] 黄金 - 特朗普关税政策再现变数，市场避险情绪升温，美元指数下跌，提振黄金，鲍威尔讲话给货币政策提出更多可能性；建议短期看多，中期尚需观察，关注贸易战进展 [9] 焦炭 - 5月26日焦炭市场价格偏弱运行，河北、天津地区主流钢厂提出焦炭第二轮降价预计本周三落地执行；焦煤价格弱势运行，供应充足有降价风险，钢材端铁水日均产量下降且钢厂焦炭库存高位，加速焦炭降价进程，后续仍有提降风险；预计短期焦炭价格偏弱运行 [9] 螺纹钢 - 5月26日国内钢材市场弱势下跌，部分钢厂下调建筑钢材出厂价，全国主要城市螺纹钢均价下跌；供需基本面环比走弱，现货降价，长短流程利润均下行，铁水环比下降，需求端环比走弱且同比震荡偏弱，基建端用钢量有限，主要受地产端拖累，宏观交易落地基本面交易回归，淡季需求持续走弱；建议短期螺纹价格震荡偏弱 [10] 铁矿石 - 全国45个港口进口铁矿库存总量、日均疏港量、在港船舶数量有变化；铁水产量下降，宏观情绪转弱，价格震荡下行；基本面来看，铁矿短期供给下降因海外新项目爬坡进度不及预期，年内供应增量将下降，需求端钢企短期被动减产压力小，库存端港口去库明显；建议短期铁矿供需维持平衡，矿价震荡偏弱运行 [10] 国债 - 货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率部分期限有不同变化；货币市场利率上行利空债市，债市发行基本完成供给冲击暂缓，经济下行压力大，扩大内循环是重要抓手，债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板是主要逻辑；建议中期震荡略偏多思路 [11]