报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差升水期货偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期郑棉主力09短期反弹后震荡回落 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位；利空因素为总体外贸订单下降，库存增加，欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面：中美谈判取得进展互降关税，USDA5月报显示25/26年度产量下降、消费增加、期末库存不变；4月纺织品服装出口24.19亿美元同比增1.5%，4月我国棉花进口6万吨同比减少82.2%、棉纱进口12万吨同比减少1.4%；农村部4月24/25年度预计产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价14606，基差1221（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [4] - 预期：中美谈判互降关税有90天窗口期，外贸纺织企业启动抢出口生产，郑棉主力09短期反弹至前期缺口附近，上方卖压增加，进一步上冲动力减弱，多头信心消退，盘面短期震荡回落 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（25/26年度）：中国产量631.4万吨同比降9%，印度产量533.4万吨同比降2%，美国产量315.7万吨同比升1%等；全球合计产量2565万吨同比降3%；全球消费2570.8万吨同比升1%；全球进口975.9万吨同比升6%；全球期末库存1706.5万吨同比基本持平 [10][11] - 全球棉花供需平衡表：展示了2016 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口、总供应、国内消费、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [13] - 中国棉花相关数据（24/25 - 25/26年度）：播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费、期末库存等有相应变化，如25/26年度产量预计625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存853万吨 [18] 持仓数据 未提及