报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内动力煤价格阶段性止跌企稳 ，当前动力煤供应宽松格局未改 ，港口库存维持近年同期高位 ，旺季不旺的预期较强 ，港口 5500K 煤价预计维持低位震荡运行 [4] 相关目录总结 动力煤现货价格行情驱动逻辑 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：本周国内动力煤价格阶段性止跌企稳 ，截至 5 月 22 日 ，秦皇岛港 5500K 报价 613 元/吨 ，周环比下跌 9 元/吨 ，4 月产量和进口量环比均有所回落 ，显示供应端压力未进一步增强 ；5 月港口库存快速回升 ，对煤价形成较大压制 ，截至 5 月 22 日 ，环渤海 9 港煤炭总库存 3210.5 万吨 ，较去年同期偏高 645.8 万吨 ，月内库存一度累至 3300 万吨的历史高位 [4] - 利多驱动：一是 5 月政策端缓和非电行业悲观氛围 ；二是外煤性价比走低致进口量下滑 ；三是电煤旺季即将到来 [4]