报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：偏空[2] - 煤焦：震荡偏弱[2] - 卷螺：偏弱[2] - 玻璃：震荡[2] - 纯碱：震荡[2] 金融 - 上证50：反弹[2] - 沪深300：震荡[2] - 中证500：上行[2] - 中证1000：上行[2] - 2年期国债：震荡[4] - 5年期国债：震荡[4] - 10年期国债：回落[4] 贵金属 - 黄金：高位震荡[4] - 白银：偏强震荡[4] 轻工 - 纸浆：震荡[6] - 原木：震荡[6] 油脂油料 - 豆油：震荡偏空[6] - 棕油：震荡偏空[6] - 菜油：震荡偏空[6] - 豆粕：震荡[6] - 菜粕：震荡[6] - 豆二：震荡[6] - 豆一：震荡偏空[6] 农产品 - 生猪：震荡[8] 软商品 - 橡胶：震荡[8] 聚酯 - PX：观望[9] - PTA：观望[9] - MEG：观望[9] - PR：观望[9] - PF：观望[9] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析并给出投资评级 对各品种从供需、成本、政策、市场情绪等多方面因素考量 为投资者提供交易参考 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：前期政策与情绪驱动上涨动力减弱 回归基本面 成材需求走弱 钢厂采购刚需减少 虽有补库需求但铁水产量回落 港口库存偏高 中长期内需疲弱 已介入空单可继续持有[2] - 煤焦：焦煤产量高位 下游补库动力不足 库存创新高 铁水产量下滑 供应增加 远月09合约走弱 焦炭成本下降但钢厂提降 需求转弱 库存增加 供应过剩格局未改 跟随成材走势[2] - 卷螺：前期上涨动力减弱 需求回落 钢材供增需降 库存去化或趋缓 钢价面临压力 长流程钢厂利润修复 供应高位 关注抢出口需求 短期钢价低位震荡[2] - 玻璃：市场传言减产 产销好转 部分产线复产 日熔量波动 现货价格回落 库存增加 下游观望 房地产行业调整 需求难大幅回升 关注需求恢复[2] - 纯碱：未详细阐述额外信息 评级为震荡[2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不同 部分板块资金有流入流出 政策推动企业制度完善 穆迪维持中国主权信用评级 中美关税有成果 市场避险缓和 股指多头持有[2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行 央行开展逆回购操作 市场利率盘整 国债走势窄幅震荡 多头轻仓持有[4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变 央行购金是关键 货币属性上美元信用有裂痕 金融属性上对债券替代效应减弱 避险属性受贸易紧张影响 商品属性上中国实物金需求上升 预计金价高位震荡 关注利率和关税政策[4] - 白银：通胀数据放缓但关税或使通胀抬头 贸易环境不确定 地缘政治风险升温 美元指数疲软 支撑银价 预计偏强震荡 关注PCE数据和会议纪要[4] 轻工 - 纸浆：现货价格松动 外盘价下跌 成本支撑减弱 造纸行业盈利低 库存累库 需求淡季 但纸厂涨价函提振情绪 预计浆价震荡[6] - 原木：港口出货量增加 下游进入淡季 新西兰发运或减少 库存累库 价格偏稳 基本面边际好转 预计价格震荡[6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存增加 处于增产周期 出口或难消化产量 美国生物燃料政策不确定 南美大豆丰产 国内油脂供应充裕 消费淡季 预计震荡偏空 关注美豆产区天气及马棕油产销[6] - 粕类：美豆新作库存趋紧 中西部降雨影响播种 阿根廷暴雨或减产 巴西大豆升贴水上涨 国内大豆到港增加 油厂开工率上升 豆粕库存攀升 预计震荡 关注北美天气等[6] 农产品 - 生猪：出栏均重上升 部分区域有分化 屠宰企业采购需求稳定 节后消费需求回落 开工率或震荡 二次育肥支撑价格 供应偏紧 成本有支撑 预计猪价震荡[8] 软商品 - 橡胶：供应受天气扰动 原料供应趋紧 收购价高 进口量同比增长 需求端半钢胎和全钢胎产能利用率有变化 库存累积 预计雨季结束后供应压力显现 需求未实质改善 胶价受宏观主导 维持震荡[8] 聚酯 - PX：美国旺季支撑油价 国内PX负荷震荡 需求端PTA负荷回升 连续去库使价差修复 预计跟随油价波动[9] - PTA：油价窄幅波动 价差和加工差有数据 负荷回升 聚酯负荷回落 短期供需去库 受原料价格影响[9] - MEG：国产负荷下降 港口去库 聚酯负荷回落 原料端偏弱 宏观情绪波动大 盘面宽幅波动[9] - PR：原料下行 成本支撑乏力 工厂挺价 市场低价货源多 或偏弱调整[9] - PF：下游订单不足 成本端转弱 若无利好 预计偏弱震荡[9]