报告行业投资评级 宏观金融 - 股指：防守观望 [1][5] - 国债：震荡上行 [1][5] 黑色建材 - 螺纹钢：暂时观望 [1][7] - 铁矿石：震荡偏弱 [1][7] - 双焦：震荡运行 [1][9] 有色金属 - 铜：区间谨慎交易 [1][12] - 铝：建议观望 [1][13] - 镍：建议观望或逢高做空 [1][15] - 锡：区间交易 [1][17] - 黄金：待价格充分回调后，逢低建仓 [1][19] - 白银：区间交易 [1][19] 能源化工 - PVC：震荡偏弱 [1][21] - 纯碱：观望 [1][33] - 烧碱：震荡偏弱 [1][23] - 橡胶：震荡偏弱 [1][25] - 尿素：震荡运行 [1][28] - 甲醇：震荡运行 [1][29] - 塑料：震荡运行 [1][31] 棉纺产业链 - 棉花棉纱：震荡反弹 [1][35] - 苹果：震荡运行 [1][35] - PTA：区间震荡 [1][36] 农业畜牧 - 生猪：震荡偏弱 [1][39] - 鸡蛋：逢高偏空 [1][40] - 玉米：区间【2300，2360】操作 [1][41] - 豆粕：短期区间【2860，3000】操作，长期逢低做多 [1][43] - 油脂：逢高沽空 [1][48] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观、基本面、供需等多种因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点及相关因素变化制定投资策略 [5][7][12] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面，国内外消息多空交织，国内市场轮动快、主线驱动力弱、量能不足，或震荡偏弱运行，建议防守观望 [5] - 国债方面，周一资金面均衡宽松，市场情绪逐步修复，此前债市偏空影响因素达阶段性高峰后开始修复下行，虽投资者情绪谨慎，但也限制市场调整深度，后续或震荡上行 [5][6] 黑色建材 - 螺纹钢方面，周一价格震荡偏弱，基本面供需矛盾将显现，低估值下预计价格震荡偏弱运行 [7] - 铁矿石方面，周一盘面震荡偏弱，受宏观和煤炭影响，供给端发运和库存有变化，高炉检修增多，后续铁水产量或降，近期 09 合约震荡，建议观望 [7][8] - 双焦方面，焦煤市场短期供需矛盾仍存，价格或承压；焦炭市场面临供需双向承压格局，后续均需关注成材终端需求和相关利润修复情况 [9][11] 有色金属 - 铜方面，宏观扰动减弱但中美仍在博弈，矿端干扰持续，供应短缺压力难改，消费 5 月环比减弱但好于同期，库存微幅累库，升水走弱但低位库存支撑，节前或维持震荡格局，建议区间谨慎交易 [12] - 铝方面，几内亚矿山问题推动氧化铝价格上涨，其产能和库存有变化，电解铝产能增加，需求下游开工率或走弱，库存去化，建议观望 [14] - 镍方面，贸易紧张缓和，镍矿底部坚挺，精炼镍过剩，镍铁价格有支撑但过剩格局或扩大，不锈钢排产增加，硫酸镍成本推涨价格，预计偏弱震荡运行，建议观望或逢高做空 [15][16] - 锡方面，4 月国内精锡产量增加，消费端半导体有望复苏，库存减少，矿端复产预期强，关税影响下游消费，预计价格波动加大，建议区间交易 [17] - 黄金和白银方面，穆迪下调美国主权信用评级等因素使价格反弹，美国关税政策引发担忧，市场预期美联储 9 月降息，央行购金需求和避险情绪支撑价格，预计延续偏强震荡，建议待回调后逢低建仓 [19] 能源化工 - PVC 方面，价格震荡偏弱，基本面需求低迷、产能过剩、库存高企，虽关税短期缓和但实质影响仍存，关注关税进展和宏观消息 [21][22] - 烧碱方面，价格震荡偏弱，6 月装置检修，库存中性，需求受关税和季节性影响，6 月或供需双弱，中期高空为主，关注多方面情况 [25] - 橡胶方面，价格震荡偏弱，基本面压力仍存，短期胶水上量慢但后期供应上量预期强，下游需求疲软，关注 15300 一线压力 [26] - 尿素方面，价格偏弱震荡，供应维持高位，农业需求待跟进，工业需求支撑弱，产销转弱，关注相关情况，操作上逢高短空 [28] - 甲醇方面，价格宽幅震荡，供应充裕，成本利润有变化，下游需求有分化，库存有增减，关注多方面因素 [30] - 塑料方面，价格宽幅震荡，供应端检修损失增加，下游需求弱，库存压力缓解但市场预期仍弱，关注下游需求等情况 [32] - 纯碱方面，价格震荡偏弱，现货挺价但盘面检修量不足，供给预计下降，下游不乐观，短期观望，关注盘面探低和正套机会 [33][34] 棉纺产业链 - 棉花方面，全球棉花供需宽松，下游消费疲弱，但中美贸易谈判有进展，预期价格震荡反弹 [35] - 苹果方面，库内交易不温不火，价格调整后在低库存下预计维持高位区间震荡运行 [35][36] - PTA 方面，价格区间震荡，受成本端油价下跌和下游聚酯产销下滑影响，装置重启后供需转弱预期下价格短期承压，关注地缘政治影响 [36][37] 农业畜牧 - 生猪方面，短期低位震荡，5 月中下旬出栏节奏变化，需求端节日有备货需求但消费淡季，中长期供应增加且后移，猪价上方承压，待反弹压力位逢高空 [39][40] - 鸡蛋方面，短期端午提振但供应充足叠加天气因素，蛋价走势承压，中期供应增势难逆转，长期四季度供应或缓解，不同合约有不同操作建议，关注多方面因素 [40] - 玉米方面，短期基层粮源减少价格有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，07 合约高位震荡，区间下沿逢低做多，关注 7 - 9 正套及多方面情况 [41] - 豆粕方面，短期美豆播种顺利叠加南美丰产压制价格，但底部有支撑，国内供需转松，09 合约短期区间操作，6 月中上旬后逢回调做多，关注美豆种植天气 [43] - 油脂方面，短期整体走势震荡，各油脂多空因素交织，中长期 6 月到港增加拖累价格下跌，三季度或止跌反弹，建议逢高谨慎做空，关注豆棕/菜棕 09 合约价差做扩策略 [45][48]