报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各商品期货市场进行分析给出表现、基本面情况及交易策略等建议，涉及贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域 各商品期货总结 贵金属 - 黄金：国际金价暂受制于3350美元/盎司，美欧等消息面有变动，OPEC+或增产等，国内黄金ETF前一交易日小幅流出等，去美元化逻辑未变，建议黄金择机建多 [1] - 白银：库存有变化，建议反弹逢高做空或者择机做多金银比 [1] 基本金属 - 电解铝：2507合约收盘价20155元/吨，电解铝厂高负荷生产运行产能升，铝材开工率降，预计铝价维持震荡走势，建议观望 [2] - 氧化铝：2509合约收盘价较前一交易日-3.44%，产能复产预期增强价格回落，几内亚矿业政策不确定，建议观望 [3] - 锌：2506合约收盘价较前一交易日-0.04%，社会库存去库，矿资源宽松，供应端宽松，表观消费有韧性，短期锌价震荡，关注宏观指引和消费持续性 [3] - 铅：2506合约较前一交易日收盘价-0.44%，再生铅成本有支撑，原生铅货源宽松，铅消费弱，铅锭显性库存下降，铅价预计小区间震荡，建议区间操作 [3] - 碳酸锂：4月进口2.8万吨，供应宽松超预期，5月仍过剩，需求端增速不及预期，国内新能源车5月销量环比回暖，近月供需过剩缓解但格局未改，建议持空单或观望 [3][4] 黑色产业 - 螺纹钢：主力2510合约偏弱震荡收于3009元/吨，建材库存去库边际放缓，钢材供需边际走弱，期货贴水低位，远期曲线平坦化，建议观望，套利建议卷螺差空单持有，尝试螺纹7/10反套 [5] - 铁矿石：主力2509合约偏弱震荡收于705.5元/吨，澳洲发货增巴西发货降，钢厂利润收窄产量稳，供需边际偏强但中期过剩，维持远期贴水结构，建议观望 [5] - 焦煤：主力2509合约偏弱震荡收于794.5元/吨，铁水产量环比降，钢厂利润收窄产量稳，第一轮提降落地第二轮已提出，供需宽松，建议观望 [5] 农产品 - 美豆/豆粕：美豆偏震荡，中期驱动在产量博弈；国内大豆后期到货多但受通关扰动反弹，中期跟随国际市场，关注后期贸易政策和美豆产量 [6] - 玉米：2507合约回调，深加工玉米价格涨跌互现，本年度供需边际转紧，期货跌至小麦最低收购价附近预计企稳回升 [6] - 白糖：郑糖09合约收5809元/吨，跌幅0.27%，市场预计25/26榨季全球糖市供应过剩，5月国内进入纯销售期，短期反弹后市偏空 [6] - 棉花：隔夜美棉价格反弹，郑棉价格震荡，关注新疆棉花库存和新作生长，建议区间震荡策略 [6] - 棕榈油：马盘变动不大，产区增产出口改善，P处于季节性弱阶段，关注产区产量及生柴政策 [6] - 鸡蛋：2506合约延续跌势，现货价格涨，养殖亏损老鸡淘汰量或增，供强需弱成本支撑，期现货价格预计震荡 [6] - 生猪：2509合约反弹，现货价格涨，生猪供应增加，二育托底作用减弱，消费季节性减弱，供增需减猪价偏弱，期价预计震荡下行 [6] - 苹果：主力合约收7572元/吨，涨幅0.13%，新季苹果受极端天气影响坐果不佳，产量预期减少，果价震荡高位，关注套袋和消费问题，建议观望 [7] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅下跌，国产供应回升进口量或减，下游农地膜淡季，短期震荡，中长期逢高做空远月 [8] - PVC：V09合约收4814，跌1.2%，供应增速提至5%左右，库存去化放缓，出口需求降，建议空单逐步离场观望 [8] - PTA：PXCFR中国价格834美元/吨，PTA华东现货价格4910元/吨，PX、PTA维持去库，正套可止盈，关注远月PTA空配机会 [8][9] - 玻璃：FG09合约收1016，跌0.3%，供应刚性，库存高位，下游开工率低，玻璃震荡偏弱，建议卖1250之上看涨期权 [9] - PP：主力合约小幅下跌，国产供应回升，下游家电排产不错，短期供需双增盘面震荡偏弱，中长期逢高做空远月 [9] - MEG：华东现货价格4540元/吨，短期供需大幅去库，价格预计偏强运行，多单谨慎参与 [9] - 原油：昨日油价收平，关注周三JMMC会议各方表态，增产情况影响油价走势 [9] - 苯乙烯：主力合约小幅下跌，纯苯和苯乙烯六月预期小幅累库存，下游利润亏损，短期震荡，中期逢高做空 [9][10] - 纯碱：SA09合约收1240，跌1.6%，供应新装置投产和检修并存，库存高位，价格回落，底部震荡，可考虑卖1600虚值看涨期权 [10]