报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势受多因素影响，不同品种呈现不同态势，部分品种如股指期货、焦炭焦煤等价格下跌，部分如生猪期价反弹，后续走势需结合供需、宏观等因素判断 [1][2][6] 各品种分析总结 股指期货 - 5 月 26 日 A 股三大指数走势分化，沪指震荡整理，创业板指走势较弱，沪指跌 0.05% 收报 3346.84 点，深证成指跌 0.41% 收报 10091.16 点，创业板指跌 0.80% 收报 2005.26 点，沪深两市成交额 1.01 万亿，较上周五缩量 1456 亿，沪深 300 指数持续调整，收盘 3860.11，环比下跌 22.17 [1] 焦炭 焦煤 - 5 月 26 日焦炭加权指数收盘价 1375.7 元，环比下跌 24.2，焦煤加权指数收盘价 800.1 元，环比下跌 15.8 [1] - 焦炭基本面进入供强需弱阶段，供给端吨焦利润回落，暂无短期减产预期，需求端钢厂首轮提降落地，铁水见顶回落，刚需量边际走弱 [1] - 焦煤进入淡季负反馈格局，供应端部分煤矿因安全和利润减产但上游累库、出货压力大，供给充裕，需求端下游持货意愿不强、主动压减库存天数，铁水环比见顶回落，5 月淡旺季切换后供需双减，短期供应减速慢于需求，供强需弱致期现进入负反馈 [2] 郑糖 - 因短线跌幅大受技术面影响美糖上周五止稳震荡，郑糖 2509 月合约周一止稳震荡小幅收低，夜盘因空头打压震荡走低 [2] - 美国农业部报告显示全球 2025/26 年度糖产量预计增加 860 万吨至 1.893 亿吨，巴西、印度、泰国、中国产量增加，欧盟产量下降 [2] 胶 - 受美欧贸易不确定性与欧盟对进口自我国乘用车及轻卡轮胎启动反倾销调查等因素影响，沪胶周一震荡下跌，因泰国近日或有强降雨与短线跌幅大受技术面影响，沪胶夜盘止稳震荡小幅收高 [3] 豆粕 - 国际市场周一美豆休市，美豆播种和出苗指标优于常年，2025 年开局良好，美国中西部近日有阵雨利于作物生长，阿根廷大豆收割进度过六成，近期降雨对产量无明显影响 [4] - 国内市场 5 月 26 日豆粕期价震荡运行，M2509 主力合约收于 2950 元/吨，跌幅 0.07%，大豆到港量增加使库存上升，油厂开机率提升，二季度供应充足，豆粕库存趋于回升，下游饲料企业短期补库完成，短期内需求增加有限，市场处于供给宽松预期，价格上行空间受限，短期关注大豆到港量情况 [4] 生猪 - 5 月 26 日生猪期价底部反弹，主力 2509 收于 13600 元/吨，收涨 0.63% [6] - 消费需求跟进不及预期，端午节前屠企虽有备货需求，但国内气温升高、居民饮食结构调整、替代性消费多，鲜品猪肉走货差，近期养殖端挺价意愿降低，散户及集团猪企增量出栏，生猪阶段性供给增加，中长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效能提高，市场供给宽松，期价以偏空思路为主，短期关注出栏节奏变化 [6] 棕榈油 - 5 月 26 日棕榈油区间内小幅震荡下跌，主力合约 P2509K 线收带上影线，当日最高价 8036，最低价 7928，收盘 7954，较上日跌 0.65% [6] - 船运调查机构 SGS 数据显示预计马来西亚 5 月 1 - 25 日棕榈油出口量为 947248 吨，较上月同期增加 34.71%，南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示 2025 年 5 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产减少 1.06%，出油率增加 0.34%，产量增加 0.73% [6] 沪铜 - 沪铜市场多空因素交织呈震荡上行态势，结算价上涨显示多头力量强，短期内价格有望维持高位震荡偏强格局，但需关注全球宏观经济形势、供需变化及资金流向等因素 [7] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘 13285 元/吨，5 月 27 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为 270 元/吨，棉花库存较上一交易日减少 16 张，4 月份纺织品出口较好 [7] 铁矿石 - 5 月 26 日铁矿石 2509 主力合约震荡下跌，跌幅 2.21%，收盘价 706.5 元，上周海外发运大幅回升，到港量环比减少，港口库存去库，铁水产量高位连续两期回落，终端需求面临季节性走弱压力，盘面承压，短期呈震荡走势 [7] 沥青 - 5 月 26 日沥青 2507 主力合约震荡收涨，涨幅 0.06%，收盘价 3526 元，上周产能利用率环比回落，出货量环比增加，利润修复情况下供应有上升空间，南方地区梅雨天气或压制终端需求，短期呈震荡运行走势 [7] 原木 - 2507 周一开盘 770、最低 762.5、最高 772.5、收盘 763.5、日增仓 1901 手，关注现货价格 750 - 770 支撑，790 压力 [8] - 5 月 26 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格 750 元/方，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格 770 元/方，均较昨日持平，港口原木库存环比下降到三个月低点，出库小幅增加，总体需求弱，供需无大矛盾，现货成交弱，关注现货价格企稳、进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [8] 钢材 - 5 月 26 日，rb2510 收报 3004 元/吨，hc2510 收报 3138 元/吨，高温多雨天气下市场观望情绪浓，下游终端采购积极性低，钢材需求疲弱，低效益、低需求格局下钢厂检修减产力度或加大，原燃料价格有下跌空间，短期钢市供需双弱，成本支撑下移，钢价或偏弱震荡 [8] 氧化铝 - 5 月 26 日，ao2509 收报 3060 元/吨，几内亚矿端事件降温，市场担忧情绪减弱，5 月以来氧化铝现货价格持续反弹，价格反弹使氧化铝厂扭亏为盈，前期检修产能部分恢复运行，其他产能有复产预期，随着检修产能复产，氧化铝供应由短缺转为平衡，后期市场担忧供应再次过剩 [9] 沪铝 - 5 月 26 日，al2507 收报于 20155 元/吨，当前低库存为铝价提供支撑，但近期宏观无超预期利多推动铝价，需求端淡季压力限制上行空间，短期铝价维系横盘震荡整理，关注国内外需求表现、5 月底库存运行趋势以及铝土矿供应扰动情况 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格 62888 元/吨，环比上一工作日下跌 559 元/吨，电池级碳酸锂 6.09 - 6.41 万元/吨，均价 6.25 万元/吨，环比上一工作日下跌 550 元/吨，工业级碳酸锂 6.04 - 6.14 万元/吨，均价 6.09 万元/吨，环比上一工作日下跌 550 元/吨，现货成交价格重心持续下移 [9] - 需求端后续增量有限，整体持稳，下游材料厂采购意愿薄弱，等待价格下探，供应端盘面反弹有套保机会时部分非一体化锂盐厂或复产或增量，锂矿价格下探使成本支撑走弱，碳酸锂价格缺乏上涨动力，供需过剩格局未改，市场短期仍将承压运行 [10]