报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油震荡、LPG偏弱、L偏弱、PP偏弱、PVC偏弱、PX低多、PTA低多、乙二醇低多、玻璃震荡、纯碱偏弱、烧碱弱稳、甲醇反弹布空、尿素低多、沥青震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价盘整，WTI因假日暂无报价，Brent下降0.14%，SC上升0.37% [2] - 基本逻辑：夏季消费旺季将至，但OPEC+增产，且7月或继续大幅增产，油价偏震荡，等待会议结果；沙特3月原油产量微增，出口量下降；IEA上调2026年需求增长，EIA预计2025年需求增加；美国战略和商业原油库存增加，库欣库存减少，汽油和馏分油库存增加 [3] - 策略推荐：中长期油价波动区间55 - 65美元，短周期企稳震荡，SC关注【445 - 465】 [4] LPG - 行情回顾：5月26日，PG主力合约收于4064元/吨，环比下降0.54%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [5] - 基本逻辑：成本端油价震荡，液化气基本面偏空，商品量和厂库上升，仓单量猛增压制盘面；PDH装置利润持平，部分开工率有变化；炼厂库存上升，港口库存下降 [6] - 策略推荐：中长期走势偏弱，技术走势偏弱，空单可部分止盈，PG关注【4055 - 4095】 [7] L - 行情回顾：期货市场部分合约收盘价和持仓量有变化，现货市场部分价格有变动，PE停车比例上升，石化库存增加，基差走弱 [9] - 基本逻辑：供应方面，企业检修但社会库存压力大；需求进入淡季，企业按需采购；近期停车比例增加缓解供给压力，但农膜需求淡季，抢出口难持续，社库增加，基差走弱，反弹偏空 [10] - 策略推荐：关注高空机会 [10] PP - 行情回顾：期货市场部分合约收盘价和持仓量有变化，现货市场部分价格下降，PP停车比例上升，拉丝排产比例增加，基差走弱 [12] - 基本逻辑：供需矛盾难改善，供强需弱，市场累库压力大，终端消费淡季，下游补库意愿不强，5 - 7月将迎投产高峰期，基本面偏弱，反弹偏空 [13] - 策略推荐：反弹偏空 [13] PVC - 行情回顾：期货市场部分合约收盘价和持仓量有变化，现货市场部分价格持平，电石降价，部分利润和成本有变动，基差和价差有变化 [14] - 基本逻辑：6月台塑报价上调，但印度进口政策到期影响出口，国内市场供需僵持，企业检修与新增产能预期，雨季来临，现货价格弱势，成本和政策支撑弱，基本面预期偏弱，盘面震荡偏弱 [15] - 策略推荐：短线参与 [15] PX - 行情回顾：5月23日，PX华东地区现货6625元/吨，PX09合约收盘6652元/吨，华东地区基差 - 27元/吨 [16] - 基本逻辑：PX装置按计划检修，供应端压力缓解，国内和海外多装置有检修或重启情况；PXN价差偏高，加工差和汽油裂解价差有变化；PTA装置检修量多，需求端走弱；4月PX库存去库但仍偏高，5月基本面改善，关注低多机会 [17] - 策略推荐：关注低多机会 [17] PTA - 行情回顾：5月23日，PTA华东4880元/吨，TA09日内收盘4716元/吨，夜盘收4788元/吨，TA9 - 1月差148元/吨，华东地区基差164元/吨 [19] - 基本逻辑：PTA装置检修多，供应端压力缓解，多装置有提负、重启或检修情况；需求端下游聚酯负荷偏高但预期走弱，终端织造开工负荷处高位；PTA社会库存去化，关注低多机会 [19] - 策略推荐：TA关注【4670 - 4770】 [19] 乙二醇 - 行情回顾：5月23日，华东地区乙二醇现货价4532元/吨，EG09日内收盘4403元/吨，EG9 - 1月差52元/吨，华东基差129元/吨 [20] - 基本逻辑：装置检修降负增加，供应端压力缓解，国内和海外多装置有检修或重启情况；到港量同期偏低，4月进口量高于去年同期；需求端下游聚酯负荷偏高但预期走弱，终端织造开工负荷处高位；库存去化，关注低多机会 [21] - 策略推荐：EG关注【4350 - 4420】 [22] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面减仓收涨，基差缩窄，仓单减少 [24] - 基本逻辑：宏观层面市场避险情绪抬头打压商品市场；玻璃自身供应低位增加，需求起色慢，终端地产销售复苏缺乏持续性，加工订单环比改善但同比偏弱，下游按需采购；企业库存周环比回落，部分地区累库，库存压力大，后续有梅雨季节，基本面驱动弱，短期随宏观情绪波动 [25] - 策略推荐：FG关注【990 - 1030】，围绕5日、10日均线窄幅震荡，关注1030压力是否有效 [25] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面弱势运行，基差窄幅波动，仓单减少，预报增加 [26] - 基本逻辑：大宗商品市场趋弱，纯碱基本面偏弱且成本重心下移，盘面价格走低；企业检修降负使供应减少，但新增产能投放难改供应过剩局面；终端需求支撑不足，中下游囤货意愿弱；碱厂库存小幅去化，但绝对库存高，去库慢，市场情绪谨慎，大方向偏空，短期观望或轻仓试空，中期反弹给空头入场机会 [27] - 策略推荐：SA关注【1230 - 1260】，5日均线压制 [27] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价上调，盘面低开收涨，基差扩大，仓单减少 [29] - 基本逻辑：烧碱供应整体增量，区域供应分化，山东产量下滑，西北、西南装置重启或提负；山东氯碱企业利润下滑，国内烧碱库存去化；终端氧化铝期货价格转弱，氧化铝行业利润转盈，运行产能环比提升；液氯价格压制氯碱企业开工，部分地区有检修计划；供增需稳，厂库去化，现货价格重心抬升 [30] - 策略推荐：SH关注【2470 - 2500】 [30] 甲醇 - 行情回顾：5月23日，华东地区甲醇现货2312元/吨，甲醇主力09合约日内收盘2222元/吨，甲醇华东基差90元/吨，港口基差68元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润68美元/吨 [31] - 基本逻辑：甲醇检修装置预期恢复，海外进口预期兑现，供应端压力增加，国内和海外多装置有检修或重启情况；需求有所改善，华东MTO装置开工负荷回升，传统需求处淡季；社会库存略有累库，成本支撑偏弱；供需回归偏宽松格局，反弹偏空 [32] - 策略推荐：MA关注【2180 - 2230】，或卖看涨期权 [33] 尿素 - 行情回顾：5月23日，山东地区小颗粒尿素现货1880元/吨，尿素主力合约日内收盘1827元/吨，UR9 - 1价差74元/吨，山东基差53元/吨 [34] - 基本逻辑：部分检修装置复产，供应端压力未减；目前为农业春季施肥空档期，北方玉米追肥及南方水稻用肥阶段有望开启，工业需求中性，化肥出口增速快；库存累库，成本端支撑弱稳；基本面偏宽松，反弹高度有限，关注低多机会 [35] - 策略推荐：UR关注【1810 - 1840】 [35] 沥青 - 行情回顾：5月26日，沥青主力合约收于3526元/吨，环比上升0.28%，山东、华东、华南市场价持平 [38] - 基本逻辑：上游原油企稳，沥青需求尚可，“北强南弱”，南方降水使需求回落，库存端利好，社会库存连续四周去库，下游开工率上升；沥青利润增加，裂解价差下降，出货量有变化，开工率下降，库存下降；走势震荡偏强 [39] - 策略推荐：中长期价格中枢或下移，短周期震荡偏强，轻仓试多，BU关注【3495 - 3535】 [39]