报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归2920至2980区间震荡，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期或在4100至4200区间震荡，美国大豆产区天气支撑美豆底部，南美大豆丰产和美豆种植天气良好压制美豆反弹高度，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度 [10] 各目录总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘短期冲高回落，预期在千点关口上方震荡，未来等待美豆种植、进口大豆到港以及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量5月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 5月15 - 26日，豆粕成交均价在3000 - 3131元，成交量在7.31 - 88.95万吨；菜粕成交均价在2420 - 2520元，成交量在0 - 0.22万吨；豆菜粕成交均价价差在494 - 651元 [15] - 5月16 - 26日，大豆期货主力（豆一2507）价格在4144 - 4225元，豆二2509价格在3513 - 3571元；豆粕期货主力2509价格在2886 - 2952元，远月2601价格在2949 - 3003元；豆类现货中，豆一（佳木斯）价格在4160 - 4200元，豆二（完税价，巴西）价格在3523 - 3599元，豆粕（江苏）价格在2850 - 2920元 [17] - 5月14 - 26日，豆一仓单在29983 - 30398张，豆二仓单在0 - 900张，豆粕仓单在27483 - 38311张 [19] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积从120909千公顷增至143351千公顷，产量从316137千吨增至422262千吨，期末库存从79550千吨增至127896千吨，库存消费比从17.69%增至21.98% [31] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积在6827.39 - 10443千公顷，产量从12367千吨增至20540千吨，进口量在83900 - 99790千吨，期末库存从15722千吨增至26717千吨，库存消费比从18.74%增至22.82% [32] 持仓数据 - 未提及具体内容 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种进程在12月13日 - 1月24日从59.5%到98.4%，收割进程在4月21日 - 6月16日从25%到98% [33] - 2024年度美国大豆播种进程在4月28日 - 6月30日从18%到100%，出苗率在5月5日 - 6月30日从9%到95%，优良率在6月9日 - 6月30日在67% - 72% [34] - 2024年度美国大豆生长进程中，开花率在6月30日 - 8月25日从20%到100%，结荚率在6月30日 - 9月8日从3%到97%，落叶率在8月25日 - 9月8日从6%到25%，优良率在6月30日 - 9月8日在65% - 68% [35][36] - 2024年度美国大豆生长和收割进程中，落叶率在9月8日 - 10月27日从25%到100%，收割率在9月15日 - 11月10日从6%到96%，优良率在9月8日 - 10月20日在63% - 65% [37] - 2024/25年度巴西大豆种植进程在11月3日 - 1月5日从53%到98.5%，收割进程在2月23日 - 5月4日从36.4%到97.7% [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程在11月13日 - 1月15日从20.1%到98.2% [40] - USDA近半年月度供需报告显示，2024.11 - 2025.5美国大豆收割面积从8630到8350，单产从51.7到52.5，产量从44.61亿蒲式耳到43.4亿蒲式耳，期末库存从4.7到3.5，陈豆出口从18.25到18.15，压榨从24.1到24.9，巴西大豆维持1.69亿吨，阿根廷大豆从0.51到0.49 [41] - 美豆周度出口检验环比和同比均回落 [42] - 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位 [44] - 油厂未执行合同继续回升，远期备货需求增多 [46] - 油厂大豆入榨量回升至高位，4月豆粕产量同比减少 [48] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [52] - 生猪价格和仔猪价格小幅波动 [54] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [56] - 国内生猪养殖利润小幅波动 [58]