报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业市场现状、影响因素及投资建议，如原油或低位震荡，关注期权机会；贵金属长期看涨，短期回调买入；多数行业根据供需、库存、政策等因素判断走势并给出操作建议 [2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：市场短期支撑与中期压力并存，震荡格局未打破，5月31日OPEC+会议或决定7月增产，美伊核会谈未达成协议，制裁油供应有风险，油价或低位震荡，关注2507期权双向卖出虚值期权机会 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油船燃及炼化需求低迷，但备货需求和制裁风险形成对冲，FU裂解价差受支撑；低硫船燃需求缺乏驱动，LU裂解相对承压 [21] - 沥青：北方刚需平稳，南方受降雨影响需求抑制，出货量环比上升，库存下滑，6月地炼排产超预期，近期BU裂解预计承压 [22] - 液化石油气：海外供应充裕转弱，到岸成本回落，国内码头库容率高，下游采购谨慎，化工需求恢复受限，盘面弱势运行 [23] - 尿素：盘面下跌回归基本面，农需空档，复合肥开工预期下调，生产企业累库，日产维持高位，行情区间内偏弱震荡 [24] - 甲醇：国产供应压力大，进口到港量回升，港口微幅累库，供应预期增多，下游需求或小增，库存将累库，行情稳中偏弱 [25] - 苯乙烯：成本端支撑不足，供需或小幅转弱，供应端产量有增加预期，下游接受度低，维持刚需补货 [26] - 聚丙烯&塑料：聚乙烯农膜淡季，需求改观有限，采购少；聚丙烯供应有增量预期，下游承接出口订单有限，需求总体偏弱 [27] - PVC&烧碱：PVC检修力度一般，新产能释放，需求平淡，出口或转弱，期价低位震荡；烧碱下游刚需补库，库存下滑但仍高，期价高位承压 [28] - PX&PTA：PX供需趋弱，短期估值或承压；PTA6月检修量大，持续去库，月差和基差偏强，长线有供应回升和需求转弱压力 [29] - 乙二醇：价格震荡下行，供应面变动使行业利润改善，关注检修执行情况，聚酯需求预期高位，6月后进口或恢复，长期有压力 [30] 金属 - 贵金属：全球不确定性和美元信用风险下黄金长期看涨，短期消息纷扰，金价在3000美元/盎司强支撑位上方抗跌，维持回调买入思路 [3] - 铜：隔夜伦铜休市，沪铜阳线震荡，关注国内现货报价与供求变动，2507合约高位空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，库存下降，需求面临考验，强现实局面维持，继续测试前期缺口20300元关键位置阻力 [5] - 氧化铝：几内亚停产矿区长期停产风险大，但影响扩大可能性下降，现货偏紧，远月偏悲观，期货贴水扩大后不宜追空 [6] - 锌：河池南方停产影响有限，炼厂产能过剩，原料供应缓解，现货升水，市场或有隐性库存，需求有望走弱，基本面偏弱，反弹空配 [7] - 铅：铝市矛盾不足，资金关注度低，期现曲线趋平，进口窗口有望打开，沪铅成本线下移压力增加，下方支撑暂看前低1.63万元/吨 [8] - 镍及不锈钢：消费旺季尾声，需求满足，供应高位，库存有变化，沪镍反弹尾声，空头观察建仓时机 [9] - 锡：沪锡夜盘走高，主力换月，现锡下调，低邦复产预计下半年放量，延续空配思路 [10] - 碳酸锂：鲤价跌破整数关口，市场交投活跃，库存结构有变化，供需改善待时，期价下行，空头择机止盈 [11] - 多晶硅：尾盘下探，库存高位，供应预计增加，成本支撑下移，价格或技术性反弹，但基本面压制反弹空间 [12] - 工业硅：期货增仓下行，供应预期增强，下游需求减少，成本支撑弱化，走势预计下行 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，淡季来临，表需下滑，产量上升，库存下降放缓，供应压力大，需求预期悲观，盘面弱势难改 [14] - 铁矿：盘面偏弱震荡，供应端发运有变化，需求端进入淡季，铁水减产空间有限，矿价走势偏弱震荡 [15] - 焦炭：价格下行，铁水回落，焦化提降落地，库存抬升，盘面基本平水，后续不宜过分看空 [16] - 焦煤：价格下行，煤矿产量高，部分减产，库存有变化，盘面贴水，后续不宜过分看空 [17] - 锰硅：价格回落反弹，产量小增，库存下降，基本面好转，锰矿库存累增，价格受黑色带动疲弱 [18] - 硅铁：价格窄幅震荡，铁水产量下行，需求尚可，供应下行，库存下降，价格受黑色带动疲弱 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：豆粕期货反弹，下跌趋势未改，国际大豆到港增多，供应宽松，需求谨慎，库存升高，行情缺乏上涨驱动 [35] - 豆油&棕榈油：美豆油等待生物柴油政策指引，国内豆油面临大豆到港压力，基差偏弱，海外大豆进入天气市；棕榈油处于增产周期，预计豆棕油区间震荡 [36] - 菜粕&菜油：近端菜系供给压力大，中期进口有瓶颈风险，需求端菜粕值得期待，外盘菜籽期价有上行动力，菜系策略偏多，菜粕或强于菜油 [37] - 豆一：国产大豆政策少量投放，仓单增加，价格回落，进口大豆5 - 7月供应充裕，中期美盘和国产大豆受天气影响 [38] - 玉米：东北玉米现货横盘微跌，山东供应稳定，库存有变化，淀粉企业开工率下降，行情震荡偏弱 [39] - 生猪：盘面反弹，中长期供应将恢复，出栏量和体重增加，关注现货价格对盘面的压制 [40] - 鸡蛋：期货下跌，现货价格下行，供应压力主导，关注端午备货，端午后供应压力或重回主导，盘面逢高空 [41] - 棉花：美棉新年度签约偏弱，国内现货成交一般，去库尚可，若中美谈判向好，季末库存偏紧预期增加，操作观望或尝试期权牛市价差策略 [42] - 白糖：市场关注巴西食糖产量，国内食糖和糖浆进口减少，库存压力轻，预计糖价震荡 [43] - 苹果：期价下跌，需求下降，交易重心转向新季度估产，关注后续估产情况，操作观望 [44] - 木材：期价弱势，外商报价下跌，国内到港量增加，库存有变化，供给有利多，但需求淡季，价格反弹动力不足，操作观望 [45] - 纸浆：价格回落，现货报价持稳，港口库存去库但同比偏高，需求偏弱，进口或环比回落，上涨靠宏观带动，操作观望或回调轻仓试多 [46] 金融 - 股指：A股缩量整理，期指主力合约走势分化，IH和IF收跌，贴水标的指数；外盘多数走高，美元指数回调，人民币上涨，A股受海外风偏影响高位震荡，回调幅度有限 [47] - 国债：期货持续震荡，关税环境复杂，市场期待对冲政策发力，警惕美债利率上行影响，短期多头区间震荡，关注曲线陡峭化策略 [48] 航运 - 集运指数（欧线）：主力合约回调，因中美关税缓和后发运量数据引发担忧，但订舱量已增长，预计货量激增效应6月兑现，市场逻辑转向现实验证，远月10合约抗跌 [20]