报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼镍铁厂成本倒挂部分铁厂有减产意愿价格压力或转向矿端但镍矿供应紧张后续需关注新成交落地 镍预计近期区间偏弱振荡中长线维持逢高卖出套保思路 不锈钢预计近期区间振荡中长线维持逢高卖出套保思路 [3][5] 各品种市场分析 镍品种 - 2025 - 05 - 26日沪镍主力合约2506开于122450元/吨收于122780元/吨较前一交易日收盘变化 - 0.08%当日成交量为78747手持仓量为40405手 [1] - 沪镍主力合约周五夜盘低开后振荡走高临近夜盘收盘回落日盘开盘后继续振荡上涨尾盘回落收小阳线 成交量和持仓量较上个交易日略有增加 [2] - 镍矿市场交投氛围平静菲律宾6月资源在售但受降雨影响装船出货受阻 下游铁厂利润亏损采购压价心态难改 [2][4] - 印尼镍矿供应紧张6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右升水尚在洽谈中 印尼镍铁生产成本高企部分铁厂有减产意愿 [2][4] - 现货市场金川镍早盘报价下调约25元/吨市场主流品牌报价相应下调日内镍价振荡偏弱下游企业刚需采购为主精炼镍现货成交偏弱各品牌现货升贴水多数持稳 前一交易日沪镍仓单量为22250（ - 168.0）吨LME镍库存为198636（ - 2274）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025 - 05 - 26日不锈钢主力合约2507开于12880元/吨收于12875元/吨当日成交量为140112手持仓量为97361手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘低开后振荡上涨尾盘回落日盘开盘后振荡下跌午后反弹全日以盘整为主收小阳线 成交量对比上个交易日小幅增加持仓量有所减少 [3] - 镍矿市场情况与镍品种相同 部分不锈钢厂已有检修计划 [4] - 现货市场不锈钢盘面震荡运行现货市场报价波动不大下游商家入市积极性一般观望情绪浓厚高成本之下报持稳为主 无锡和佛山市场不锈钢价格均为13150元/吨304/2B升贴水为325至525元/吨 昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至951.0元/镍点 [4] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 - 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]