报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月电力生产平稳增长，规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比3月放缓0.9个百分点；1 - 4月规上工业发电量29840亿千瓦时，同比增长0.1%，扣除天数日均发电量同比增长0.9% [5] - 4月规上工业火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快，其中火电同比下降2.3%，水电下降6.5%，核电增长12.4%，风电增长12.7%，太阳能发电增长16.7% [5] - 4月电力消费增速4.7%，全社会用电量7721亿千瓦时；1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1% [5] - 4月第一产业用电增速同比较快提升，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0% [5] - 1 - 4月各产业用电需求同比稳健增长，规上工业风电太阳能发电增速加快，维持行业“推荐”评级 [5] - 个股方面，建议关注火电 + 新能源公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块中国核电、中国广核 [5] 根据相关目录分别进行总结 发电量情况 - 4月规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比3月放缓0.9个百分点，日均发电237.0亿千瓦时；1 - 4月规上工业发电量29840亿千瓦时，同比增长0.1%，扣除天数日均发电量同比增长0.9% [5] - 分品种看，4月规上工业火电同比下降2.3%，降幅与3月持平；水电下降6.5%，3月为增长9.5%；核电增长12.4%，增速放缓10.6个百分点；风电增长12.7%，增速加快4.5个百分点；太阳能发电增长16.7%，增速加快7.8个百分点 [5] 用电量情况 - 4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%；1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1% [5] - 4月第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0% [5] 投资建议 - 行业维持“推荐”评级 [2][5] - 个股建议关注火电 + 新能源公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块中国核电、中国广核 [5] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/05/23股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600011.SH|华能国际|7.39|0.65|0.92|1.04|0.85|11.4|8.0|7.1|8.7|买入| |600027.SH|华电国际|5.89|0.56|0.64|0.70|0.74|10.6|9.2|8.4|7.9|未评级| |600795.SH|国电电力|4.62|0.55|0.40|0.46|0.49|8.4|11.4|10.1|9.4|未评级| |601991.SH|大唐发电|3.23|0.24|0.27|0.32|0.35|13.3|12.0|10.1|9.4|未评级| |600025.SH|华能水电|9.99|0.46|0.51|0.54|0.55|21.7|19.7|18.6|18.2|未评级| |600886.SH|国投电力|15.86|0.89|0.91|0.96|1.01|17.8|17.5|16.5|15.7|未评级| |600674.SH|川投能源|17.23|0.92|1.06|1.13|1.19|18.6|16.3|15.3|14.5|未评级| |600900.SH|长江电力|30.49|1.33|1.46|1.51|1.53|23.0|20.9|20.2|20.0|增持| |601985.SH|中国核电|9.55|0.46|0.51|0.55|0.61|20.5|18.8|17.5|15.7|未评级| |003816.SZ|中国广核|3.64|0.21|0.21|0.22|0.24|17.0|17.3|16.3|15.0|未评级| [6]