报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周主要指数多数小幅下跌，基金收益率有不同表现，股票指数型基金跑赢上证指数但跑输普通股票型基金，债券型指数基金跑赢上证指数 [1] - 本周基金行业动态丰富，包括 16 家基金公司浮动费率基金产品发行定档、多只基金降低管理费率、红利主题基金关注度升温、多家基金公司开通份额类别转换业务 [2][3] - 首批基于业绩比较基准考核的浮动费率产品即将上市，其管理费率设计与投资者持有期、基金投资收益挂钩，预计强化管理人与投资者利益绑定并鼓励长期持有，未来市场将呈现存量固定费率与增量浮动费率产品共存结构，主动管理基金显著降费空间或不大 [4][5][11] - ETF 市场总规模和总份额环比有降但较年初有升，不同类型 ETF 资金流向有差异，未来一周多只 ETF 将上市 [12][13][14] 各部分总结 本周行情复盘 - 本周主要指数多数下跌，沪深 300 跌 0.18%，中证 A500 跌 0.29%，科创 50 跌 1.47%，中证 500 跌 1.10%，上证 50 跌 0.18%，创业板指跌 0.88%，中证 1000 跌 1.29%，仅中证 A50 涨 0.18% [1] - 本周基金收益率方面，股票指数型基金跌 0.42%，跑赢上证指数 0.15pct，跑输普通股票型基金 0.55pct；债券型指数基金涨 0.05%，跑赢上证指数 0.62pct [1] 本周动态 - 5 月 24 日 16 家基金公司公告旗下浮动费率基金产品 5 月 27 日开启发行，多数 6 月中下旬结束认购，此前 26 只新型浮动费率基金已获证监会注册 [2] - 近期多只基金降低管理费率，部分降至 0.15%，管理费年费率在 0.15%及其以下的低费率基金产品数量历史首次超 1000 只 [2] - 红利主题基金关注度升温，多只提前结束募集，不少 ETF 份额创历史新高，基金管理人修改收益分配规则加大分红力度 [2] - 多家基金公司公告开通旗下同一基金不同份额类别转换业务，满足投资者投资策略切换需求，提升资金使用灵活性 [3] 浮动管理费基金点评 - 在政策要求下，新设立主动管理权益类基金推行浮动管理费收取模式，未来一年引导头部机构发行此类产品数量不低于主动管理权益基金的 60%，试行一年后评估 [4] - 5 月 16 日 26 家基金管理人上报新模式浮动费率基金产品，5 月 23 日首批 26 只获批，5 月 24 日 16 家基金公司公告产品发行定档 [4] - 管理费率设计结构不对称，与投资者持有期、基金投资收益挂钩，持有期不足 1 年按 1.2%年化费率收取，超过 1 年有三档费率及业绩考察指标 [5] - 管理费率构成包括固定（0.60%）、或有（0.60%）、超额（0.30%），根据每笔基金份额情况确定管理费，或有管理费“多退”，超额管理费“少补”，基金公司可能加强 IT 系统和基金会计投入 [6] - 业绩比较基准主要对标大宽基指数，新发浮动费率产品与存量产品业绩比较基准形式差异不大，未来市场将呈现存量固定费率与增量浮动费率产品共存结构，监管强制存量产品转浮动费率概率不大，主动管理基金显著降费空间或不大 [11] 本周 ETF 市场数据跟踪 - ETF 市场概览：截至 5/23，总规模 4.10 万亿元（环比 -0.2%，较年初 +10.1%），总份额 2.74 万亿份（环比 -0.3%，较年初 +3.3%） [12] - 股票型 ETF：总规模 2.96 万亿元（环比 -0.9%，较年初 +2.3%），总份额 2.00 万亿份（环比 -0.5%，较年初 +1.2%）；宽基 ETF 资金净流出，规模 2.20 万亿元（环比 -1.0%，较年初 +0.4%），份额 1.10 万亿份（环比 -0.7%，较年初 -4.6%）；行业主题型 ETF 资金小幅净流入，规模 0.64 万亿元（环比 -0.6%，较年初 +7.2%）；风格策略型 ETF 资金净流出，规模 1174 亿元（环比 -0.7%，较年初 +14.6%） [12][13] - 跨境 ETF：规模 5337 亿元（环比 -1.0%，较年初 +25.9%），份额 5368 亿份（环比 -1.4%，较年初 +8.5%），资金整体净流出，恒生指数涨 1.10%，恒生科技指数跌 0.65% [14] - ETF 上市进程：未来一周，华夏上证科创板生物医药 ETF 等多只 ETF 将上市 [14]