报告行业投资评级 - 同步大市(维持) [1] 报告的核心观点 - 5月市场小幅震荡，机械板块可控核聚变、服务机器人、纺织服装机械等主题板块表现良好，建议配置内需为主、基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，随着中美贸易冲突缓和，出口预期压制有望缓解，利好成长板块投资，前期调整的人形机器人、国产自主可控等主题有望逐步提振 [4][77][78] 根据相关目录分别进行总结 机械板块行情 5月板块行情 - 截止2025年5月23日收盘，5月中信机械板块上涨2.51%，跑输沪深300指数0.44个百分点，在30个中信一级行业中排第18名 [3][10] - 5月三级子行业服务机器人、核电设备、纺织服装设备、其他运输设备、仪器设备涨幅靠前，半导体设备、工程机械、3C设备跌幅靠前 [3][10] - 沪深两市5月中信机械板块632只个股中415只上涨，203只下跌，涨跌幅中位数为2.49%，涨幅靠前5名是中洲特材、利君股份、恒而达、大叶股份、中邮科技，涨幅靠后5名是华纬科技、强瑞技术、星源卓镁、运机集团、欧圣电气 [16] 行业估值分位数回归均值，机器人、风电零部件等估值处于高位 - 截止2025年5月23日收盘，申万机械行业市盈率为31.2倍，位于近10年市盈率分位数的55.7%，处于行业估值均值水平偏上 [18] - 申万机械三级子行业光伏加工设备、能源及重型设备位于行业市盈率近10年分位数的10%以下，机器人、风电零部件、楼宇设备板块估值位于近10年分位数80%以上 [19] 工程机械：一季度挖掘机销量增长持续，继续看好行业周期复苏 重要资讯 - 2025年4月销售各类挖掘机22142台，同比增长17.6%，1 - 4月共销售83514台，同比增长21.4%；4月销售装载机11653台，同比增长19.2%，1 - 4月共销售42220台，同比增长16%；4月销售叉车130109台，同比增长5.03%；4月销售升降工作平台14635台，同比下降49.7%；4月销售汽车起重机2082台，同比下降3.48% [22][23][24] - 2025年4月工程机械主要产品月平均工作时长为90.1小时，同比增长3.20%，环比下降0.05%；月开工率为62%，同比下降4.29个百分点，环比增加1.17个百分点 [24][25] - 5月22日，三一重工向香港联交所递交发行H股并上市申请，其产品覆盖全球150多个国家和地区，2024年海外市场收入占总收入的62.3% [25] - 5月20 - 23日，徐工第七届国际客户节在徐州举行，其产品出口增至195个国家和地区，国际化收入同比增长近20%，国际化占比已达46% [25][26] 重要数据：4月挖掘机销量继续快速增长 - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资增速8.8%，环比下降0.3个百分点；基建固定资产投资增速10.85%，环比下降0.65个百分点；房地产投资增速 - 10.6%，环比下跌0.6个百分点，房地产行业需求仍低迷 [27] - 2025年2月中国地区小松挖掘机开工小时数为56.8小时，环比增长28.5小时，1 - 2月累计122.8小时，同比增长13.39% [29] - 4月挖掘机销量增长17.6%，内需外需齐头并进；装载机销量增长19.2%，国内需求增长35.4%；汽车起重机销量跌幅明显收窄；叉车销量稳健增长，增速环比下滑 [33][34][37][38] 投资策略：行业周期复苏持续、出海加速，龙头业绩修复价值重估 - 2025年工程机械主要产品销量大幅增长，行业底部确定，设备更新叠加政策促进行业需求回升，产品出口竞争力提高，全球化加速，出口占比提升，工程机械龙头企业业绩有望持续改善，重点推荐三一重工、徐工机械，关注核心零部件龙头供应商 [40] 机器人：4月工业机器人、机床持续高增长，行业复苏持续 重要资讯 - 2025年4月工业机器人产量7.15万台，同比增长51.5%，1 - 4月累计产量221206台，同比增长34.1%；4月服务机器人产量为98.3万套，较去年同期下降3.4%；4月金属切削机床产量7.4万台，同比增长15.6%，1 - 4月累计产量为26万台，同比增长16.8% [41] - 5月21日，智元机器人宣布智元灵犀X2人形机器人开启合作伙伴招募；今年12月深圳将举办全球首个人形机器人自由格斗赛；5月13日，“人形机器人”高端闭门会在北京举行；5月25日，全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事在杭州开赛 [41][43][44] 重要数据：工业机器人产量增速较快，行业周期向上趋势明显 - 2025年4月工业机器人产量同比增长51.5%，服务机器人产量同比增长 - 3.4%，金属切削机床产量同比增长15.6%，通用工业自动化行业向上趋势明显 [46] 投资策略：工业机器人行业周期向上叠加人形机器人主题共振 - 机器人产业链接近周期尾声，行业迎来复苏，人形机器人事件驱动不断，工业机器人行业周期复苏加人形机器人主题共振，机器人产业链有投资价值，建议关注机器人本体龙头企业埃斯顿及核心零部件企业绿的谐波、步科股份等，关注人形机器人核心零部件潜在供应商 [51] - 机床行业处于周期触底反弹阶段，金属切削机床产量转正，2025年3月机床出口金额增长15.1%，出口均价抬升，未来有望量价齐增，重点推荐海天精工、纽威数控、伊之密 [51] 船舶制造：景气度持续，造船企业业绩有望加速释放 重要资讯 - 2025年1 - 4月，全国造船完工量1532万载重吨，同比下降8.4%；新接订单量3069万载重吨，同比下降11.1%；截至4月底，手持订单量22978万载重吨，同比增长43.6% [52][59] - 5月7日，扬子江船业为太平船务建造的8200TEU薄膜型LNG双燃料动力集装箱船首制船交付；5月15日，广船国际为ECOMAR建造的4.95万吨甲醇双燃料化学品船2号船签字交付 [52][54] - 5月20日，中国船舶参加业绩说明会，2024年营收和利润增长，2025年经营目标为完成营业收入805亿元 [56][57] 重要数据：新造船价格高位震荡 - 2025年4月底中国新造船价格指数为1115点，环比下降5个点，其中新造干散货船、油轮、集装箱船价格指数环比分 别下跌9、3、3个点 [57] - 2025年1 - 4月我国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别占全球总量的49.9%、67.6%、64.3% [59] - 20mm造船板价格2025年5月小幅反弹到3950元/吨，整体仍处于低位 [62] 投资策略：行业景气持续，船舶企业业绩修复有望加速 - 船舶制造行业继续复苏，景气周期有望延续，2025年企业有望盈利加速修复，释放业绩弹性，订单结构优化，后续业绩释放空间大 [63] - 2025年政府工作报告首提“深海科技”，船舶制造企业是主要受益者，看好行业复苏，重点推荐中国船舶、中船防务，关注产业链配套上市公司 [63] 关注其他景气度上行的细分机械板块 煤炭、有色金属等固定资产投资增速较高，煤机、矿山机械需求向好 - 2025年4月煤炭开采及洗选固定资产投资累计增速14.7%，有色金属开采固定资产投资累计增速39.9%，上游采矿业投资增速增长，矿山冶金机械、煤炭机械行业需求好，业绩增长有望持续，重点推荐郑煤机、一拖股份、中信重工等，关注优质油气设备龙头企业 [64][66] 2025年有望成为铁路投资大年，铁路设备需求景气持续 - 2025年4月铁路运输业固定资产投资增速1.6%，铁路设备等运输设备制造行业固定资产投资增速达到29.6%，预计2025年铁路固定资产投资将超9100亿，4月国铁集团开启高速动车组招标，铁路设备招标需求将持续，建议关注铁路设备板块龙头，重点推荐思维列控及其他主机龙头标的 [67][71] 河南机械行业资讯 河南机械上市公司行情回顾 - 截止2025年5月23日收盘，5月9家河南机械上市公司取得正涨幅，涨幅前三是花溪科技、三晖电气、通达股份 [72] 河南机械上市公司新闻 - 通达股份子公司成都航飞订单饱满，公司已研发、试制机器人用电缆样品，正在进行第三方测试 [74][76] - 光力科技董事兼副总经理李祖庆计划减持不超约66万股；中航光电高端互连科技产业社区项目预计三季度投入使用；新强联大股东海通开元计划减持不超717万股 [76] - “2025中国矿山设备制造商50强”发布，郑煤机、中信重工入选前十强；郑煤机拟更名“中创智领”，并重组煤机业务 [76] 行业观点与投资建议 - 5月市场小幅震荡，机械板块部分主题表现良好，建议配置工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，随着中美贸易冲突缓和，利好成长板块投资，前期调整主题有望提振，继续关注传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头 [4][77][78]