光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 全市场剔除金融后，A 股一季度营业收入同比增速-0.33%，连续两个季度回 升，体现上市公司资产端收益水平在筑底企稳，但目前仍低于负债端资金成 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 本，上周三部门联合会议中央行降息就是为了帮助企业收窄负 carry，使得指 数重回慢牛走势。净利润同比 3.4%，绝对数值亮眼，一改过去多个季度的负 | | | | 增长态势。但同时需要注意：在关税战背景下企业能否延续一季度的净利润 | | | | 水平还需观察；应收账款占营业收入比例仍在逐渐升高。ROE 为 6.34%，处 | | | 股指 | 于 2021 年 Q2 至今的下行周期筑底阶段。受 PPI 低位影响明显。净利率和毛 | 震荡 | | | 利率小幅回升，资产周转率回落，权益乘数基本持平。整体来看，A 股市场 | | | | 一季报数据表现强弱互现，体现出上市公司盈利仍在筑底，但业绩已经出现 | | | | 回升的信号。估值水平历史上收到资本市场增量资金影响明显，目前 A 股估 | ...