报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素供给端变动不明显，出口消息带来的盘面涨幅回吐大半，内需转弱，供需依然宽松，盘面弱势为主，玉米肥用肥阶段盘面有机会小幅反弹但空间有限，需关注后续集港带来的价格波动及超预期检修状况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日低开高走，尾盘回落收跌，上游工厂报价稳中下调，部分工厂降价收单，成交量好转，大颗粒行情优于小颗粒 [1] - 供应端日产 20.47 万吨，同比偏高 3.16 万吨，预计煤制装置后期减产，6 月供应压力或小幅释放 [1] - 需求端农需备肥谨慎，主交割地区未集中备肥，东北地区玉米追肥备肥中，华北小麦收成近三成，玉米用肥在即，复合肥工厂终端走货好转，开工率或提升，但成品库存高位，需求支撑持续性有限，下月初开工率将进一步下调 [1] - 尿素厂内库存上周累库，夏季肥扫尾阶段库存有机会去化 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1813 元/吨低开高走，收于 1814 元/吨，阴线，涨跌 -0.17%，持仓量 220848 手（+1420 手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头 +825 手，空头 +1368 手，国泰君安净多单增加 3400 手、银河期货净多单增加 2861 手，中信期货净空单增加 9081 手，永安期货净空单减少 1114 手 [2] 现货方面 - 上游工厂报价稳中下调，部分工厂降价收单，成交量好转，大颗粒行情优于小颗粒 [1][5] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围在 1790 - 1830 元/吨 [5] 仓单情况 - 2025 年 5 月 27 日，尿素仓单数量 7094 张，环比上个交易日 -10 张，其中嘉施利荆州 -10 张 [3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下调，期货收盘价下跌，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9 月合约基差 36 元/吨（+2 元/吨） [8] 供应数据 - 2025 年 5 月 27 日，全国尿素日产量 20.46 万吨，较昨日持平 [10]