报告行业投资评级 - 电子元器件行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 看好大模型多模态迭代对AI+AR眼镜交互能力的提升及后续大厂AI+AR眼镜密集发布催化，推荐歌尔股份、恒玄科技、水晶光电、蓝特光学、龙旗科技、蓝思科技，相关标的有星宸科技、雷神科技、环旭电子、天键股份、佳禾智能、弘景光电、舜宇光学科技等 [1] - AI+AR眼镜为多模态交互全融合的最佳载体，依托摄像头实现图像输入，结合戒指、手表、手环等设备，实现多种交互方式，赋能多种场景，将受益多模态大模型的演进 [2] - AI+AR眼镜年内迎密集发布，Meta与雷朋联名的Rayban - Meta AI眼镜销量已突破200万台，25年Meta有望发布带显示的AR眼镜，Rokid Glasses、雷鸟X3 pro将在Q2正式发售，小米、三星、字节等大厂亦有望在2025年入局发售AI智能眼镜 [2] - 全球AI眼镜出货量有望高速增长，24年全球AI眼镜销量234万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量550万台，同比增长135% [2] 相关目录总结 可比公司估值情况（截至2025年5月23日） | 可比公司 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（元/股）2024A | EPS（元/股）2025E | EPS（元/股）2026E | PE 2024A | PE 2025E | PE 2026E | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 歌尔股份 | 21.19 | 739.74 | 0.79 | 0.98 | 1.31 | 27.56 | 21.62 | 16.18 | 增持 | | 恒玄科技 | 379.00 | 454.97 | 3.86 | 4.12 | 5.31 | 99.71 | 91.99 | 71.37 | 增持 | | 水晶光电 | 18.91 | 262.97 | 0.75 | 0.93 | 1.17 | 25.26 | 20.33 | 16.16 | 增持 | | 蓝特光学 | 22.51 | 90.76 | 0.55 | 0.93 | 1.13 | 43.22 | 24.20 | 19.92 | 增持 | | 龙旗科技 | 38.02 | 176.83 | 1.10 | 1.89 | 2.14 | 36.43 | 20.12 | 17.77 | 增持 | | 蓝思科技 | 20.97 | 1044.89 | 0.73 | 1.08 | 1.34 | 28.71 | 19.42 | 15.65 | 增持 | | 雷神科技 | 36.33 | 36.33 | 0.51 | 0.69 | 0.92 | 71.24 | 52.65 | 39.49 | | | 星宸科技 | 53.31 | 224.47 | 0.62 | 0.81 | 1.08 | 92.01 | 65.81 | 49.36 | - | | 环旭电子 | 13.52 | 296.93 | 0.76 | 0.95 | 1.14 | 17.86 | 14.23 | 11.86 | - | | 天键股份 | 37.82 | 61.60 | 1.30 | 1.34 | 1.87 | 27.95 | 28.22 | 20.22 | - | | 佳禾智能 | 15.74 | 59.89 | 0.11 | 0.34 | 0.48 | 181.49 | 46.29 | 32.79 | - | | 舜宇光学科技 | 62.20 | 680.97 | 2.47 | 3.13 | 3.70 | 24.43 | 19.87 | 16.81 | - | [3]