报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆ [1] - 热轧卷板操作评级★☆☆ [1] - 铁矿操作评级★★☆ [1] - 焦炭操作评级★☆☆ [1] - 焦煤操作评级★★☆ [1] - 锰硅操作评级★☆☆ [1] - 硅铁操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面增仓下行，内需弱，需求预期悲观，盘面弱势难改，短期波动或加剧 [2] - 铁矿供需有边际走弱压力，矿价走势以偏弱震荡为主 [3] - 焦炭价格探底回升，碳元素供应充裕，结合钢材情绪不宜过分看空 [4] - 焦煤价格探底回升，碳元素供应充裕，结合钢材情绪不宜过分看空 [5] - 硅锰价格下行，基本面稍有好转，受黑色整体带动价格依旧疲弱 [7] - 硅铁价格窄幅震荡，需求整体尚可，受黑色整体带动价格依旧疲弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 淡季来临螺纹表需环比下滑，产量上升，库存下降节奏放缓 [2] - 热卷供需回落，库存下降节奏放缓 [2] - 铁水产量回落但仍处高位，供应压力大，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游内需弱，制造业投资增速放缓，地产销售低位徘徊，复苏投资和新开工大幅下滑 [2] 铁矿 - 供应端全球发运正常波动，处于季节性偏强阶段，同比难有明显增量，国内到港量小幅下降，未来有回升预期，港口库存继续去化且低于去年同期 [3] - 需求端终端需求进入淡季，铁水产量小幅下降，钢厂盈利率尚可，中美贸易处于窗口期，预计铁水短期减产空间有限 [3] 焦炭 - 价格探底略有回升，第二轮调降部分落地，铁水持续小幅回落 [4] - 焦化首轮提降全面落地但利润尚存，日产仍处年内较高水平，整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] 焦煤 - 价格探底略有回升，炼焦煤矿产量仍处较高水平，个别煤矿减产，停产煤矿数量增至18个 [5] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存小幅下降，总库存环比小幅增加，产端库存压力快速累积 [5] 硅锰 - 价格继续下行，风向标钢厂招标结束后价格反弹，因持续减产周度产量数据小幅抬升，库存下降，基本面稍有好转 [7] - 锰矿预计到港数据显示South32澳矿本月底到港五万吨左右，铁水产量下滑，硅锰供应稍有上行，锰矿库存开启趋势性累增 [7] 硅铁 - 价格窄幅震荡，铁水产量持续小幅下行，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量基本持平，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行，市场成交水平一般，表内库存稍有下降 [8]