报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供强需弱格局未变，短期出栏或增加、猪价重心下移，但二育入场使猪价有底部支撑，建议养殖端参与卖出虚值期权或累销产品 [1][2] - 白糖郑糖跟随原糖弱势震荡，中长期主产国增产使上涨受限，呈近强远弱格局，建议卖出看跌期权 [4][5] - 原油多空因素交错，当前有支撑、波动大，季节性旺季有向上动力但空间不大，远期有下挫空间，建议卖出 SC2507 虚值看跌期权 [6][8] - PVC 基本面短期偏空，供应高位、内需不足、外需不确定，后期价格将承压，建议前期空单继续持有 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 养殖、畜牧及软商品板块 生猪 - 日内观点：偏弱运行 [1] - 中期观点：宽幅震荡 [1] - 参考策略：卖出虚值看跌期权 [1] - 核心逻辑：供应上出栏均重维持高位，气温升高或加快出栏节奏；需求上冻品库容率持平，需求疲软；综合来看供强需弱格局未变，二育或支撑猪价底部 [1][2] 白糖 - 日内观点：（5800，5930）区间震荡 [3] - 中期观点：近强远弱 [4] - 参考策略：卖出虚值看跌期权 [4] - 核心逻辑：国际上 2024/25 榨季有供需缺口，2025/26 榨季或供应过剩；国内销售进度加快、库存去化，但进口增加带来远期压力，短期内糖价区间整理 [4][5] 能化板块 原油 - 日内观点：短期受支撑 [6] - 中期观点：承压运行 [6] - 参考策略：卖出 SC2507 虚值看跌期权 [6] - 核心逻辑：供应端 OPEC+增产、美国页岩油开采受限且重质油资源偏紧，有谈判不确定性；需求端宏观压力减轻、炼厂需求上升；库存端预计二季度全球石油库存偏低；多空因素交错，油价波动大，远期有下挫空间 [6][7][8] PVC - 日内观点：偏弱运行 [10] - 中期观点：上涨的驱动力有限 [10] - 参考策略：前期空单继续持有 [10] - 核心逻辑：成本上电石价格下降；供应上周开工率和产量下降，本周预计回升且 6 - 7 月有新装置投产；需求成交平淡，下游刚需采购，出口后期或转弱；库存持续去化；后市基本面偏空，价格将承压 [10][11]