报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [3] - CEA价格跌至70元附近后市场成交热度显著提高，5月底部或65 - 68元/吨；目前强制流通配额释放比例不足20%，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [5] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - 近期日均成交量低于60万吨，综合价格接近预期底部区间 [3] - CEA方面，CEA23、24跌幅明显，CEA22小幅反弹，挂牌20.6万吨，大宗20.0万吨 [3] - CCER方面，挂牌协议成交量3.00万吨，成交均价85.00元/吨，跌幅4.03% [3][9] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购，2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] 核心逻辑 - CEA价格跌至70元附近后市场刚性和投机需求显现，成交热度提高，强制流通配额释放加速，5月底部或65 - 68元/吨 [5] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；盈余企业卖出节点后移影响价格底部和反弹高度；单日成交量明显起量时，强劲上涨动能或在三季度末出现 [5] 行情数据 - CEA各年份收盘价分别为CEA19 - 20是67.24元/吨、CEA21是68.50元/吨、CEA22是69.00元/吨、CEA23是68.50元/吨、CEA24是69.04元/吨；涨跌幅分别为CEA19 - 20是0.00%、CEA21是0.00%、CEA22是1.77%、CEA23是 - 2.74%、CEA24是 - 1.64%；总成交量分别为CEA19 - 20是0.00万吨、CEA21是0.00万吨、CEA22是3.00万吨、CEA23是2.05万吨、CEA24是35.53万吨；总成交额分别为CEA19 - 20是207.00万元、CEA21是2462.29万元、CEA22是0.00万元、CEA23是0.00万元、CEA24是140.72万元 [7][8] - CCER成交均价85.00元/吨，跌幅4.03%，成交额255.00万元，成交量3.00万吨，累计成交量185.91万吨 [9]