报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 开工竣工延续偏弱，关注城市更新推进，推荐非洲链和国产替代链，存量龙头为全年主线 [2] - 2025 年 1 - 4 月房地产开工竣工同比降幅扩大，地产销售维持小幅下降，各部门支持推进城市更新行动 [6][7] - 水泥出货环比下降，玻璃价格小幅下跌，地产高频成交数据略有改善 [8] 根据相关目录分别进行总结 本周政策回顾 - 5 月 20 日多部门介绍《关于持续推进城市更新行动的意见》，发改委将下达投资计划，财政部鼓励银行支持，金融监管总局将出台贷款管理办法 [21] - 5 月 20 日 LPR 报价出炉，5 年期以上和 1 年期 LPR 下降，房地产市场迎来成本优化 [21] 本周数据梳理 水泥 - 全国水泥市场价格环比回落，上涨区域为湖北，下调区域集中在多地，五月下旬需求环比减弱，出货率下滑 [25] - 本周全国水泥均价 375.65 元/吨，环比降 7.58 元/吨，同比涨 4.03 元/吨；熟料均价 260.37 元/吨，环比降 4.14 元/吨，同比降 1.14 元/吨 [26] - 本周全国水泥库存 64.86%，环比升 1.27pct，同比降 2.24pct；熟料库存 67.62%，环比升 0.52pct，同比升 2.78pct [26] - 本周全国水泥出货率 46.23%，环比降 2.53pct，同比降 7.95pct；粉磨开工率 48.63%，环比降 1.64pct，同比降 4.58pct [32] - 本周全国水泥煤炭价格差 290.50 元/吨，环比降 6.54 元/吨，同比升 25.61 元/吨 [33] 玻璃 - 国内浮法玻璃市场价格弱势整理，多数区域成交疲软，沙河区域成交好转但价格重心下移，短期行情预计窄幅调整 [35] - 本周全国玻璃均价 73.26 元/重箱，环比降 0.69 元/重箱，同比降 16.82 元/重箱；8 省小口径库存 4497 万重箱，环比降 62 万重箱，同比升 541 万重箱；13 省大口径库存 5774 万重箱，环比降 55 万重箱，同比升 406 万重箱 [38] - 本周全国纯碱均价 1463 元/吨，环比持平，同比降 809 元/吨；玻璃 - 纯碱 - 石油焦价格差 28.03 元/重箱，环比降 0.63 元/重箱，同比降 21.28 元/重箱等 [40] 玻纤 - 无碱粗纱市场报价稳中小降，成交价格灵活，北方市场价格走低或使华东等地承压，大厂稳价意向强 [44] - 电子纱市场主流产品 G75 报价基本稳定，高端产品需求缺口明显 [44] 家装建材 - 报告展示了防水卷材、建筑涂料与防水涂料、石膏板、管材等家装建材的成本结构及相关价格走势图表 [56][63][76][80]