市场表现 - 2025年5月17 - 24日，美国股市回调，纳指、标普500分别收跌2.47%和2.61%，美元指数下跌1.84%，天然气价格回升11.16%，比特币上涨3.78%[6][9] “大美丽法案” - 众议院通过法案，预计增加赤字3 - 4万亿，含1万亿支出削减和4 - 5万亿减税[6] - 参议院预计大幅修改，立法或在Q3至年末完成，不排除规模调降[6] - 推进过程或支撑美股、利空美债、利多黄金，若削弱影响或弱化反转[6] 美债危机 - 5月19 - 21日美日债券拍卖不及预期，引发抛售负反馈[6][25] - 供给问题短期难改，需求端待通胀、降息和财政预期明确后修复[6][28] 经济韧性 - 5月美国PMI超预期扩张，经济活动前置，风险后置[6][31] 风险提示 - 经济基本面和政策存在不确定性[3][34]