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4月企业利润的不寻常现象
信达证券·2025-05-28 08:58

企业利润现象 - 1 - 4月企业营收回落至3.2%,利润总额上升至1.4%,营收和利润增速相关性达0.81 [5] - 利润率回升主导企业盈利修复,助推利润增速向上修复0.6个百分点 [5] 利润率修复原因 - 企业营收回落幅度不大,量、价分别下滑0.1个百分点,降幅处历史数据47%分位数 [8] - 费用占比回落,1 - 4月“四费费率”占比降至8.3%,为近三年同期最低 [8] - 中游装备制造业是逆势增长动力,占全部工业企业利润超三分之一,1 - 4月利润增速提至10.2% [9] 中美关税影响 - 4月关税影响下企业盈利逆势回升,显示盈利韧性,受国内两新政策发力影响 [19] - 中美暂停关税后企业订单回流,5月14日前7天运往美国集装箱平均订单量21530个标准箱,高于5月5日前7天的5709个 [19] 风险因素 - 国内政策力度不及预期,地缘政治风险等 [21]