报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格阶段性止跌企稳，但供应和库存压力仍在，5月港口库存快速回升压制煤价，旺季不旺预期持续发酵，当前利多驱动有政策暖风、外煤性价比走低进口量下滑、电煤旺季即将到来，但动力煤仍供应宽松，港口5500K煤价预计维持低位震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 截至5月22日，秦皇岛港5500K报价613元/吨，周环比下跌9元/吨 [4] - 4月产量和进口量环比均回落，供应端压力未进一步增强 [4] - 5月港口库存快速回升压制煤价，截至5月22日，环渤海9港煤炭总库存3210.5万吨，较去年同期偏高645.8万吨，月内一度累至3300万吨历史高位 [4] - 当前煤炭市场利多驱动：5月政策端缓和非电行业悲观氛围、外煤性价比走低进口量下滑、电煤旺季即将到来 [4] - 动力煤维持供应宽松格局，港口库存处近年同期高位，旺季不旺预期强，港口5500K煤价预计低位震荡 [4]