报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尽管焦炭、焦煤期货的弱势行情延续，且不排除在未来两周仍有新低可能，但基本面和消息面积极因素在不断累积中，需关注未来两周左右在关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下，能否出现触底反弹的转折行情 [12] 各目录总结 行情回顾与后市展望 - 5月27日，焦炭期货主力合约2509探低后跌幅收窄，焦煤期货主力合约2509整体上先抑后扬，盘中分别再创2017年1月和2016年9月以来9月合约新低 [7] - 焦炭2509合约日线KDJ指标走势继续分化，J值继续回升，K值调头回升，D值继续下滑，有金叉趋势；焦煤2509合约日线KDJ指标走势继续分化，J值、K值继续回升，D值继续下滑，近于金叉。焦炭2509合约日线MACD绿柱继续小幅放大，焦煤2509合约日线MACD绿柱转为收窄 [10] - 焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近5周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，吨焦利润连续2周盈利后转为亏损 [11] - 焦煤方面，1 - 4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存明显走高，精煤库存再度抬升至偏高水平。近5周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，但钢厂库存稳中有增 [11] - 消息面上，国家发改委将持续推进城市更新工作，将于6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划；美债招标利率再度走高，导致美国股债汇三杀，国际金融市场风险偏好再度下降 [11] 行业要闻 - 2025年1 - 4月，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。采矿业实现利润总额2875.0亿元，同比下降26.8%；制造业实现利润总额15549.3亿元，增长8.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2745.8亿元，增长4.4% [13] - 5月26日第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，8个督察组将分别对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省（区）开展督察，同时对3家中央企业开展督察，进驻时间约1个月 [13] - 2025年1 - 4月，宁夏全区规模以上工业原煤产量3308.91万吨，同比下降3.0%；销售量1631.70万吨，同比增长3.8%。1 - 4月全区工业发电量805.02亿千瓦时，同比增长5.6% [14] - 宁夏将通过绿电园区建设，赋能特色优势产业，包括加大化石能源供应能力、发展新能源、储能等，还将持续推进高载能行业节能降碳 [14] - 山西焦煤将实施“三配”生产，构建柔性生产机制，推动营销模式创新，强化产销高效协同 [14] - 重庆钢铁终止吸收合并新港长龙，认为其专业资质将为公司拓展供应链增值业务创造优势 [15] - 2025年4月世界汽车销量达到756万台，同比增5%；1 - 4月销量3026万台，同比增长5%。中国2025年1 - 4月达到世界汽车的33%的份额 [15] - 2025年1 - 4月煤炭行业供需结构呈现供给增速边际放缓、非电需求强于电力的特征，预计夏季需求反弹或带动煤价修复 [15] - 南非提出在10年内从美国购买液化天然气，拟议计划还包括每年从南非出口4万辆汽车的免税配额等 [15] - 欧洲央行行长拉加德表示当前以美元为基础的国际货币体系正在变得不确定，欧洲需要进行改革 [15] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、洗煤厂产量与开工率、洗煤厂原煤与精煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表 [16][17][19][30][34]