报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|偏空| |煤焦|震荡偏弱| |卷螺|偏弱| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |上证50股指期货/期权|反弹| |沪深300股指期货/期权|震荡| |中证500股指期货/期权|上行| |中证1000股指期货/期权|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|回落| |黄金|高位震荡| |白银|偏强震荡| |纸浆|震荡| |原木|震荡| |豆油|震荡偏空| |棕油|震荡偏空| |菜油|震荡偏空| |豆粕|震荡| |菜粕|震荡| |豆二|震荡| |豆一|震荡偏空| |生猪|震荡| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][6][8][9] 报告的核心观点 报告对多个行业进行了分析预测，黑色产业中多数品种面临供增需减压力，价格偏空或震荡；金融行业股指有不同表现，国债震荡为主；贵金属维持震荡；轻纺工业、油脂油料、农产品、软商品及聚酯行业各品种受供需、成本、政策等因素影响，呈现震荡、偏空或观望态势 [2][4][6][8][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石前期政策与情绪驱动的上涨动力减弱，回归基本面，钢材需求走弱，钢厂盈利率高但铁水产量回落，港口库存偏高，建议持有空单 [2] - 煤焦焦煤产量高位，下游补库动力不足，库存新高，铁水产量下滑，远月09合约走弱；焦炭成本下降但钢厂提降，需求转弱，库存压力增加，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹前期上涨动力减弱，需求回落，钢材供增需降，库存去化或趋缓，钢价偏空 [2] - 玻璃市场传言冷修减产，产销好转，供应小幅增加，库存环比下降，长期需求难大幅回升，关注成本支撑和需求恢复 [2] 金融行业 - 股指期货/期权上一交易日各指数有不同跌幅，部分板块资金有流入流出；东盟 - 中国 - 海合会峰会发布联合声明，4月工业企业利润增长，中美关税有成果，建议股指多头持有 [2][4] - 国债市场利率盘整，走势窄幅震荡，央行开展逆回购操作，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属行业 - 黄金定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性综合影响价格，当前上涨逻辑未逆转，预计维持偏强震荡，关注PCE数据和会议纪要 [4] - 白银偏强震荡，通胀回落但关税或使其抬头，短期风险情绪有改善 [4] 轻纺工业 - 纸浆现货价格下跌，成本支撑减弱，行业盈利低，需求淡季，但纸厂涨价函提振情绪，预计浆价震荡 [6] - 原木港口出货量环比增加，到港量或减少，库存累库，成本端利空减弱，基本面好转，预计价格震荡 [6] 油脂油料行业 - 油脂马棕油库存大增，处于增产周期，库存或继续累库，美国生物燃料政策不确定，南美大豆丰产，国内油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类美豆新作库存趋紧，中西部降雨影响播种，国内大豆到港量激增，供应宽松，预计豆粕短期震荡，关注北美天气等情况 [6] 农产品行业 - 生猪出栏均重上升，屠宰企业开工率微增，消费需求季节性回落，二次育肥支撑价格，成本有支撑，预计猪价震荡 [8] 软商品行业 - 橡胶供应受天气扰动，原料供应趋紧，收购价高，进口量同比增长；需求端轮胎企业开工率提升但终端需求未实质改善，预计胶价震荡 [8] 聚酯行业 - PX美国旺季支撑油价，国内负荷震荡，PTA负荷回升，连续去库修复价差，预计跟随油价波动 [9] - PTA国际油价窄幅波动，PXN价差和现货TA加工差稳定，TA负荷回升，聚酯负荷回落，短期供需去库，受原料价格影响 [9] - MEG国产负荷下降，港口去库，聚酯负荷回落，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR原料下行，成本支撑乏力，工厂挺价但市场低价货源充足，预计市场偏弱调整 [9] - PF下游订单不足，成本端转弱，若无新增利好，预计市场偏弱震荡 [9]