报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持 500 万吨，短期观望 [1] - 棉花新疆补贴政策稳定种植面积略增，内地因效益低和机械化难面积下降，播种出苗期气候好单产持平，总产量预计 625 万吨增 1.4%，受美国关税影响消费预期偏弱，新年度消费量 740 万吨减 20 万吨，进口量下调至 140 万吨减 10 万吨，短期观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价：2025 年 5 月 26 - 27 日，美白糖从 17.31 美元降至 17.25 美元，跌幅 0.35%；美棉花从 66.06 美元降至 65.58 美元，跌幅 0.73% [3] - 现货价格：2025 年 5 月 26 - 27 日，南宁白糖 6155 元持平，昆明白糖从 5970 元降至 5960 元，跌幅 0.17%；棉花指数 328 从 3281 降至 3280，跌幅 0.08%，新疆棉花 14500 元持平 [3] - 价差速览：2025 年 5 月 26 - 27 日，白糖 SR01 - 05 从 46 降至 40，跌幅 13.04%等；棉花 CF01 - 05 从 - 10 变为 0，跌幅 100%等 [3] - 基差：2025 年 5 月 26 - 27 日，白糖 01 基差从 271 降至 252，跌幅 7.01%等；棉花 01 基差从 1171 增至 1210，涨幅 3.33%等 [3] - 进口价格：2025 年 5 月 26 - 27 日，棉花 cotlookA 77.75 美元持平 [3] - 利润空间：2025 年 5 月 26 - 27 日，白糖进口利润 1491.5 元持平 [3] - 期权：SR509C5800 隐含波动率 0.085，期货标的 SR509 历史波动率 9.21 等 [3] - 仓单：2025 年 5 月 26 - 27 日，白糖仓单从 32244 张降至 31881 张，跌幅 1.13%；棉花仓单从 11343 张降至 11260 张，跌幅 0.73% [3] 公司介绍 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本 6 亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格 [9]