报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普第二任期减税规模扩大引发美国未偿公共债务失控担忧，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，关注伦敦金3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7800 - 8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金期货活跃合约收盘价778.78元/克，较昨日变化 - 7.18元，较上周变化 - 5.70元；成交量228706.00，较昨日变化 - 167764.00，较上周变化 - 67625.00；持仓量204795.00，较昨日变化 - 11337.00，较上周变化 - 17699.00；库存17247.00千克 [1] - 现货沪金T + D收盘价773.86元/克，较昨日变化 - 5.38元，较上周变化 - 5.14元；成交量61308.00，较昨日变化246.00，较上周变化 - 19316.00；持仓量212932.00，较昨日变化4574.00，较上周变化 - 8502.00 [1] - 上海期银期货活跃合约收盘价8217.00元/十克，较昨日变化 - 63.00元，较上周变化 - 55.00元；成交量627779.00，较昨日变化 - 59334.00，较上周变化 - 255159.00；持仓量364419.00，较昨日变化 - 7282.00，较上周变化1362.00；库存988320.00十克 [1] - 现货沪银T + D收盘价8189.00元/十克，较昨日变化 - 48.00元，较上周变化 - 50.00元；成交量103342.00，较昨日变化 - 119210.00，较上周变化325264.00；持仓量3350256.00，较昨日变化 - 98134.00，较上周变化 - 91392.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收益价3357.70美元/盎司，较昨日变化 - 58.00美元，较上周变化94.40美元；成交量291990.00，较昨日变化53851.00，较上周变化51569.00；持仓量 - 17368.00，较昨日变化189555.00，较上周变化 - 63076.00；库存38787453.67金衡盎司 [1] - 伦敦黄金现货价格3296.70美元/盎司，较昨日变化 - 45.95美元，较上周变化113.75美元；SPDR黄金ETF持有量922.46，较昨日变化0.00，较上周变化922.46；iShare黄金ETF持有量434.74，较昨日变化0.00，较上周变化 - 3.78 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价33.39美元/盎司，较昨日变化 - 0.26美元，较上周变化0.95美元；成交量59619.00，较昨日变化44845.00，较上周变化19506.00；持仓量112720.00，较昨日变化2293.00，较上周变化7889.00；库存607862.08金衡盎司 [1] - 伦敦白银现货价格32.90美元/盎司，较昨日变化 - 0.20美元，较上周变化0.77美元；美国iShare白银ETF持有量14217.50，较昨日变化0.00，较上周变化0.00；加拿大PSLV白银ETF持有量5807.40 [1] 宏观经济与政策 - 美国众议院通过至9月30日的临时支出法案，国会预算办公室预测财政部资金最早可能在8 - 10月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表，特朗普政府计划将2020财年预算削减1630亿美元；5月SPCI制造与服务业PMI均为52.3，高于预期和前值，4月消费端通胀CPI年率为2.3%，低于预期和前值，使美联储或于9/12月降息 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点，使存款机制利率降至2.25%；欧元区与德法5月制造业PMI分别为49.4、48.8、49.5，均高于预期和前值，4月消费者物价指数CPI年率为2.2%，高于预期但接平前值，欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，使欧洲央行或于6月降息且25年底前再降息2次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；6月SBCI制造业PMI为45.1，低于预期和前值，服务业PMI为50.2，高于预期和前值，4月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.5%（3.8%），高于预期和前值，使市场预期英国央行25年底前或仅再降息1次 [1] - 日本央行1月加息25BP，使基准利率升至0.5%，已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本（东京）4月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%），持平预期和前值（高于预期和前值），加上日本最大工会Rengo实现平均加薪5.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1] 其他资讯 - 美国与欧日印关税谈判进程加快，美国削减短债发行规模，英国削减长债发行规模，转向依赖短债融资，日本财政部罕见“摸底”债市，考虑削减超长债发行，日债暴力反弹 [1] - 特朗普罕见赞赏欧盟，对加快贸易谈判感到鼓舞，欧洲一边“加速推进”与美谈判，一边威胁美国科技公司成为“报复对象” [1]