报告投资评级 - 报告对Huaqin Technology和Lingyi给出“买入”评级，目标价分别为66.75人民币和7.98人民币 [13] 报告核心观点 - 报告认为Innogrit在内存控制器IC和SSD领域具有竞争优势，其对企业级和数据中心存储市场的积极看法与报告对中国AI资本支出的乐观观点相呼应 [1] - Deepseek的发布和AI应用的增长将推动AI基础设施（包括训练和推理）的需求 [1] - 中国数据量的年复合增长率达到25-30%，是所有区域中最快的，这驱动了企业级SSD市场的需求 [4][6] 公司概况与产品 - Innogrit是一家专注于SSD市场的内存控制器IC设计公司，除IC外也提供基于自研控制器的SSD模组 [2] - 公司产品覆盖消费级、企业级和数据中心市场，自2017年成立以来已推出10多款内存控制器 [2] - PCIe 5.0内存控制器已于2024年量产，并计划在2026年发布PCIe 6.0产品 [2] - 公司累计出货超过2000万颗内存控制器IC、超过100万块工业级SSD以及超过25万块企业级SSD [6] 市场竞争优势 - 企业级内存控制器IC/SSD具有更高的准入壁垒，客户对服务寿命、定制化、国产替代和可靠性要求更高 [3] - 公司已渗透国内外各类企业级客户，企业级产品具有更长的切换周期和相对较弱的竞争 [3] - 公司于2022年进入企业级SSD市场，目前客户涵盖中国的云服务提供商、服务器品牌、电信客户以及金融/能源行业的大型企业 [6] 行业趋势与增长动力 - 全球企业级SSD市场在数据量增长的驱动下快速增长 [4] - AI基础设施需求受Deepseek发布和AI应用增长的推动 [1] - 报告对中国AI服务器供应链持积极看法，看好Huaqin和Lingyi [1]